一、市场行情回顾

　　11月07日，A股三大股指小幅下跌，上证指数收跌0.25%，深证成指收跌0.36%，创业板指收跌0.51%。主流宽基指数中，北证50指数上涨0.19%，涨幅相对居前。全市场共有超2,100只股票上涨。港股主流指数涨跌不一。其中，恒生中国央企指数上涨0.05%，跌幅相对最小。市场整体表现偏弱，科技板块承压明显。沪深两市成交额为19990.53亿元人民币，相较上个交易日减少561.94亿。上个交易日融资余额达24676亿元。

　　行业板块方面，基础化工（2.39%）、综合（1.45%）和石油石化（+1.38%）板块涨幅居前，计算机（-1.83%）、电子（-1.34%）和家用电器（-1.17%）板块跌幅居前。

　　上个交易日资金流向

　　上个交易日细分ETF种类上，前一交易日无超十亿的大额资金净流入。其中策略-红利（+6.12亿）、创新药（+5.24亿）和证券（+5.22亿）资金净流入居前。沪深300（-14.68亿）、中证A500（-11.24亿）和创业板（-3.21亿）资金净流出居前。

　　日、周和月三重维度出发，资金净流入方面，创新药和证券持续受到资金青睐，资金净流入均居于前列。而在资金净流出方面，大盘宽基持续流出。沪深300和中证500在三重维度上均位于资金净流出前列。

　　热点追踪

　　新能源

　　消息面上，新能源迎来多重利好：

　　能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》。加快发展矿区光伏风电产业，积极推动矿区用能清洁替代；提高矿区绿色电力使用比例；积极支持煤炭企业加大清洁高效火电、新能源等产业投资开发力度。

　　11月初，重庆、青海、四川三省（市）电力现货市场转入连续结算试运行，28个省份现货市场均已进入连续运行，我国电力生产组织方式由计划全面转向市场，全国统一电力市场建设取得标志性成果。

　　国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书。非化石能源消费比重2020年至2024年年均提高近1个百分点。截至今年8月底，风电、光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦。新型储能装机规模占全球总装机比例超过40%。

　　今年前三季度，全国新能源车拍卖成交量增长52.6%，预计全年成交额超过100亿元。从明年1月1日起，我国新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收。受此影响，我国新能源汽车市场或迎来新一轮消费高峰。券商研究方面，华泰证券指出，回顾中国降碳历程，在煤气水核风光储多能并举、合理布局的路径下，能源结构转型成效显著；同时储能与电网升级的职能明确，有望持续支撑新型电力系统建设。在未来电力需求增长和电气化率提升背景下，或有三大方向值得关注：（1）新能源+储能条线，包括储能龙头以及风电和光伏相关标的；（2）电网升级条线；（3）传统电源与四代核电条线。

　　行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）、光伏ETF基金（159863）、碳中和ETF基金（159885）

　　银行

　　消息面上，截至10月末，银行理财市场规模已攀升至31.6万亿元，环比增长0.36万亿元。部分银行理财产品近3个月年化收益率攀升至10%以上。近期年化收益率突破10%的产品，集中在混合型、“固收+”等净值型产品类别。

　　有关人士指出，银行第一、三季报表现尚佳，未来依旧具备发展空间。第一，基本面上息差基本全行业环比企稳，预计25Q4和26Q1负债端因为负债重定价息差有望反弹。第二，监管层进一步公募基金明确实施业绩比较基准改革。如果实施，或将改变公募基金三季度严重减配银行的情况，对银行股构成支撑。第三，美关税谈判落地，从平衡配置的角度来看，银行股可被纳入投资考虑。综上，从基本面角度看，银行股绝对收益胜率较高，从交易和风格角度来讲，相对收益赔率较高。

　　行业板块相关产品：银行ETF指数（512730）

　　机器人

　　消息面上，特斯拉人形机器人的试生产产线已经在弗里蒙特工厂开始运行，规模更大的第三代人形机器人的生产线将于2026年建成投产。机器人规模化生产后，预计每台成本将控制在2万美元以内。

　　券商研究方面，国海证券指出，电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间。机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索人形机器人规模化量产和商业落地。人形机器人产业或迎来“ChatGPT 时刻”

　　行业板块相关产品：机器人ETF（159278）

　　半导体

　　11月，闪存龙头闪迪宣布将NAND闪存合约价格大幅上调50%，远超市场预期的5%-10%涨幅。此次涨价是闪迪年内第三次调价，并已引发美光等原厂跟进。多家模组厂暂停报价出货以重新评估成本。闪迪在财报会议中明确，需求超出供应的局面将持续至2026年之后，且2026年数据中心将首次超越移动端，成为NAND闪存最大需求来源。券商研究方面，有关机构指出，总体来看，闪迪涨幅远超市场预期，印证了存储行业由AI需求驱动的“超级周期”强度。此次涨价或将成为供需结构性逆转的开端。

　　行业板块相关产品：半导体ETF（159813）、科创芯片ETF指数（588920）、科创半导体ETF（589020）

　　AI

　　11月7日，月之暗面开源其 Kimi K2 系列的推理增强型 Kimi K2 Thinking。该模型是一个 1T 总参数、32B 激活参数的稀疏混合专家模型，专注于提升智能体和复杂推理能力。为解决长推理任务中 token 消耗量大导致的性能瓶颈，该模型在后训练阶段采用了量化感知训练，并对 MoE 组件应用了 INT4 纯权重量化。现已在多个高难度推理和 Agent 基准测试上取得优异表现。

　　券商研究方面，华安证券指出，月之暗面推出的Kimi K2 Thinking 是月之暗面基于“模型即Agent”理念训练的新一代 Thinking Agent，原生掌握“边思考，边使用工具”的能力。

　　行业板块相关产品：科创AIETF（589090）