近期，银行与基金公司的产品风险等级调整潮引发关注。中信银行自10月15日起，对代销的17只资管产品调整风险等级，其中15只基金产品的风险等级上调。
这并非个例，多家机构近期均有类似动作，背后有两大关键原因：一是市场波动率上升，资产单位净值波动加大；二是2025年10月1日施行的《商业银行代理销售业务管理办法》要求，代销机构需独立评级，若与基金管理人评级不一致，需遵循“孰高原则”采用更高等级。
在银行购买基金和理财产品时，我们往往依赖风险等级作为选择产品的重要参考标准，觉得R2就是“稳”、R3就是“可接受”。可这次调整后，不免让人好奇，这些可以调整的风险等级真能匹配自己的承受力？
产品风险等级，银行券商的“标准化答案”
我们常说的R1（低风险）至R5（高风险）五级分类，是机构对产品的标准化评价，每个等级对应明确的投资范围与风险特征。这些等级不是机构“随便定的”，需遵循监管指引。银行理财参照《商业银行理财业务监督管理办法》，基金参照《公开募集证券投资基金风险等级评价指引》。机构会结合产品的投资范围、资产比例、久期、历史波动率等指标，用风险模型算“风险值”，再对应到五级体系。
可这套“标准化模板”，却常与个人感受脱节。2024年就有典型案例：多只R2级短债基金因信用债市场调整，单日净值下跌，个别产品月内回撤超2%，导致投资者本金亏损。
在多数人认知里，R2是“低风险、不亏本金”，可实际波动打破了这种预期，问题就出在“机构视角”与“个人视角”的差异，机构评的是“产品亏损概率”，比如R2亏损概率低于5%，而个人更关心“万一自己遇到那5%的概率，能不能扛住”。
个人风险等级怎么定？从“最大回撤”找答案
鞋合不合适要自己用脚试过才知道，风险标准也是如此。如果能建立起一套自我认定的风险标准，匹配上自己的风险承受能力，就不会在选择产品时，选到不适合自己的产品了。
要想建立自己的风险标准，不用过于复杂的金融知识，抓住“最大回撤”这个可量化的核心指标就够了。最大回撤指产品在某段时间内，单位净值从最高点跌到最低点的幅度，直接反映过去“亏得最狠”的一次是多少。
如何依据最大回撤来设定产品风险等级呢？小编是这样设定的，最大回撤小于0.5%的属于R1级产品；最大回撤介于0.5%~1.5%之间的属于R2级产品；最大回撤介于1.5%~5%之间的属于R3级产品；最大回撤介于5%~15%的属于R4级产品；最大回撤超过15%的属于R5级产品。当然，你也可以参考小编的作法，选用不同的参数，给产品设定风险等级，比如将R4和R5级产品的分界线由15%提高到30%。
下面，小编就用这组参数，来给市场上的基金产品评定一下风险等级。基金产品按风险由低到高，大致可分为货币基金、短期纯债基金、中长期纯债基金、偏债混合型基金、灵活配置基金、偏股混合型基金和股票型基金等类别。我们研究了至今成立满5年以上的各类型基金数据，得出了各类基金的风险等级。
货币基金产品中的最大回撤仅为0.0606%，且在917只产品中，仅有15只产品曾出现过短期亏损。这意味着若投资于成立5年以上的货币基金，本金发生亏损的概率极低，幅度也非常小，毫无疑问货币基金整体都属于R1级风险产品。
短期纯债基金整体的最大回撤也较为有限。在378只成立5年以上的产品中，平均最大回撤值低于1%，中位数为0.5%。一半左右的短债基金可以列为R1级别；剩余一半多为R2级别；还有极少数此类基金的最大回撤比较高，风险等级可划分到R3、R4甚至R5。如长安泓沣中短债A/C成立以来最大回撤超过25%，求稳的投资者当然不该选它了。
相比之下，中长期纯债基金的回撤幅度要高一些。在成立超5年的产品中，最大回撤平均值为1.8%，中位数为1.5%，约为短债基金的两倍。其中有159只产品成立以来从未发生亏损，显示出其具备较高的安全性，这些产品当然是属于R1级；还有184只产品的最大回撤在0.5%~1.5%，属于R2级产品；占总数约60%的产品，最大回撤在1.5%~5%之间，属于R3级产品；最大回撤在5%~15%的有91只（R4级）；最大回撤超过15%的有5只（R5级）。总体来看中长期纯债基金的风险等级为R3级。
一旦产品中加入权益类资产，回撤幅度便会出现显著增加：在499只成立5年以上的偏债混合型基金中，有129只成立以来的最大回撤超过15%，最高者达62%，此类产品的风险等级以R4和R5级为主；灵活配置型基金共1812只，其中1551只的最大回撤超过15%，最大回撤产品幅度为78%，风险等级以R5为主；偏股混合型基金与股票型基金中，几乎所有成立5年以上的产品最大回撤均超过15%，最高者甚至超过80%，它们当然都是R5级产品了。
股票型基金是所有基金类别中，风险最高的，绝大部分产品成立以来的最大回撤都超过了15%，当属R5级产品。但也有9只基金成立以来的最大回撤没有超过15%，属于R4级产品。这些产品均为红利基金，年化收益率还挺高，能忍受R4级风险的投资者可以选择。如景顺长城中证红利低波动100ETF，成立以来的最大回撤为13.57%，年化收益率14.59%。
