①RBC警告称，一旦支撑美元的驱动因素转为逆风，美元可能遭遇一场旷日持久的抛售潮，重现互联网泡沫破灭后的情景；②分析师表示，一旦资本因外部冲击而分散外流，将预示美元大幅下行，跌幅或堪比2001至2008年间美元指数从峰值到谷底40%幅度的暴跌。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）日前警告称，一旦支撑美元的驱动因素转为逆风，美元可能遭遇一场旷日持久的抛售潮，重现互联网泡沫破灭后的情景，交易员应提前避险。

　　受特朗普政策不确定性影响，美元今年已遭受重创。但飙升的美股及全球投资者（以规模庞大的被动型投资基金为代表）对美国资产的配置，为美元汇率提供了支撑。

　　RBC外汇策略师Richard Cochinos指出，过去二十年间这些全球投资者一直青睐日益昂贵的美国资产（特别是股票），这类资金流动继而利好美元。

　　“这种集中配置在过去15年成效显著，但在当前环境下暗藏风险，”Cochinos在研报中写道，“资产需求（与相对表现）的明显变化可能对外汇市场产生深远影响。”

　　他表示，一旦资本因外部冲击而分散外流——如2000年互联网泡沫破灭后那样——将预示美元大幅下行，跌幅或堪比2001至2008年间美元指数从峰值到谷底40%幅度的暴跌。

　　Cochinos同时列举了美元未来几年面临的多重挑战，包括美股高估值压力、贸易范式转变及避险资产格局重构。他指出：“进入2026年之际，长期尾部风险管理应成为首要考量。”

　　为对冲美元长期贬值风险，RBC建议交易员采取多元策略：从ICE美元指数合成看涨期权，到欧元与日元的看涨二元期权。

　　该行还推荐了更常规的结构性工具，包括：行权价1.30的欧元/美元两年期看涨期权（对应美元贬值约12%）；行权价130的美元/日元两年期看跌期权（对应美元贬值约15%）。

　　不过，RBC也指出，当前环境与2000年代存在显著差异，尤其考虑到流动性欠缺资产与私募投资兴起的现状，这些因素可能在市场承压时加剧金融市场的波动。

　　“2000年后的历史经验提供了宝贵的指引，但如今技术变革、地缘政治紧张与货币政策实验的独特组合，要求我们必须调整策略——因为资产配置框架已不再传统，”Cochinos写道。