上证报中国证券网讯（记者徐蔚）兴业证券发布研报表示，基本面与流动性两大“支柱”出现动摇，导致了近期海外市场的动荡。具体来看，一是美联储官员近期释放鹰派言论，叠加美国政府停摆引发的短期流动性紧张，导致市场对宽松周期的预期出现修正；二是市场对AI巨头高资本开支的盈利兑现能力担忧升温，压制了科技板块风险偏好。

　　兴业证券认为，本次动荡可能仅是预演，尚不能就此认为美股已“牛转熊”。但中期来看，美股的基本面逻辑（AI霸权）或终将被证伪。未来，类似今年初的“DeepSeek时刻”出现的频率可能会逐渐增加，并最终动摇市场对这一支柱的信心。长期来看，美国再次出现“股债汇三杀”的时刻或许并不太远。