整体情况：医药生物板块Q3数据企稳回暖，Q3收入同比+0.78%，净利润同比+7.67%，毛利率维持在31.4%水平，环比改善趋势明确。细分板块中，创新药、CXO表现亮眼。

　　创新药+CXO领跑：化学制剂Q3净利润同比增长5.05%，多家公司凭借创新药商业化放量及BD出海首付款确认实现业绩高增，26年快速成长趋势有望延续。CXO Q3收入增10.93%，净利润增47.90%，外需内需双驱动估值修复。

　　公募持仓：Q3主动公募基金医药重仓市值占比为11.93%，环比下降0.32个百分点，但仍处于历史中高位水平。持仓结构进一步向创新药、CXO等景气赛道集中，反映机构对产业趋势的持续看好。

　　展望：业绩回暖+政策催化+持仓结构优化，叠加海外流动性宽松环境，四季度医药板块有望迎来估值修复窗口，建议关注创新药主线机会。