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AI摘要：机构认为 11 月 A 股震荡为年底行情蓄势，2026 年盈利周期有望重回上行，建议关注滞涨政策题材与绩优股。电力设备板块掀涨停潮，因国内外需求旺盛、特高压招标提速等维持高景气。SOFC 行业进入景气周期，凭交付快、能效高等优势适配数据中心需求，机构看好其发展。
昨日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.23%，收报3969.25点；深证成指涨0.37%，收报13223.56点；创业板指涨1.03%，收报3166.23点。沪深两市成交额18723亿。行业板块多数收涨，电网设备、电池、光伏设备、风电设备、电源设备、煤炭行业、化肥行业涨幅居前，保险、软件开发板块跌幅居前。
1、为年底行情蓄势
华泰证券：A股盈利周期有望重回上行
随着国内经济进入注重“提质”的阶段，盈利周期的波幅变小不可避免，但展望2026年，除偏低的基数外，三个潜在的驱动因素有望使得A股盈利周期重回上行——继续“赚海外的钱”、地产链的拖累进一步缓解、制造业的产能周期迎来向上的拐点。
招商证券：震荡为年底行情蓄势
展望11月，市场震荡蓄势，为年底发动指数级别行情进行蓄势。在中美贸易谈判、三季报、四中全会召开结束后，市场进入到一段时间的业绩、事件、政策的真空期，市场缺少决定方向的催化剂，因此市场会进入到一段时间的震荡阶段以等待年底的新的变化。
中邮证券：A股盈利周期有望重回上行
在四中全会初步展示十五五规划蓝图和中美元首会面达成贸易战休兵的结果后，11月A股难有类似的政治层面利好提供助力，市场将更多由资金、宏观基本面和上市公司业绩决定。配置方面，应该在如商业航空、低空经济这样相对滞涨的政策题材和三季报的绩优个股中寻求机会。
2、电力设备板块掀涨停潮
国金证券：电力设备维持高景气
展望四季度，行业景气基本延续+新兴需求多元化发展的趋势：国内电力设备维持高景气、数据中心诞生行业新兴需求、特高压招标提速、配用电招标规模及价格有望修复；网外新能源及工业企业配套需求持续扩容。推荐方向：①AIDC、②变压器出海、③主干网建设、④特高压。
华泰证券：美国缺电与电网扩容需求延续
10月24日，美国能源部长发布拟议规则，计划加快包括数据中心在内的大型负荷项目并网审批，并考虑设定并网审批的时间上限（或在60天内完成v.s.当前3年+），或进一步带动大型负荷电力需求增长，延续数据中心高增下美国缺电与电网扩容需求主线。
3、SOFC行业逐步放量，正进入景气周期
中金公司：SOFC燃料电池系统
在北美数据中心供电系统的选择上，我们观察到从在运核电→新建重燃→新建航改型燃机→新建SOFC燃料电池、SMR的逐步渗透，核心变化是交期逐步缩短。对比来看，在运核电面临监管压力暂时被叫停，尽管气电是理想的离网式供电选择，但不论是重型燃气轮机还是小型燃气轮机都面临2-3年以上的交付周期压力。对比之下，SOFC能够实现90天左右交付的快速落地大幅缩短工期，充分适配当下数据中心建设的供需特征，我们认为SOFC有望成为数据中心供电的新解法。
国金证券：坚定看好SOFC需求
Oracle FY26Q1 在手订单大超预期，达到 4550亿，同比大增 359%，云设施 FY26-30 每年指引上修至 180/320/730/1140/1440 亿，将带来电力设备的大幅提升。坚定看好 SOFC 需求，当前时点预期差仍然很大。
民生证券：SOFC 有望快速发展
由于数据中心的用电量较大、增速快、节能潜力空间大，属于新兴的耗能大户。随着人工智能的兴起，目前数据中心建设需求日益增长，因此对于绿色能源的需求较为紧迫。而众多氢燃料电池技术路线中，SOFC 不受卡诺循环限制，无需依赖高纯度氢气，能量利用率高达 80%-90%、燃料适用范围广，有望快速发展。
