300亿元中期分红！上限30亿元注销式回购！控股股东继续增持30亿元—33亿元！

　　针对市值管理，茅台“重金”出手，打出“组合拳”！

　　11月5日晚间，贵州茅台“多箭齐发”，披露2025年中期利润分配方案及新一轮股份回购计划，以真金白银积极回应资本市场关切。

　　根据公告，贵州茅台拟向拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税）。截至2025年9月30日，公司总股本为12.52亿股，以此计算，合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。

　　贵州茅台在公告中强调，此举是严格落实《2024—2026年度现金分红回报规划》的体现，保持了“年度+中期”两次分红的稳定节奏。高额分红的背后，是公司充沛的现金流和稳健的经营业绩作为支撑。截至2025年9月30日，公司现金和现金等价物余额达1595.02亿元。

　　中国酒业独立评论人肖竹青认为，贵州茅台把2024年至2026年现金分红底线从以往的50%左右一举提高到“不低于当年归母净利润75%”，2024年全年分红约647亿元，占净利润75%。上市20多年来已累计分红突破3000亿元。“这不仅能提振市场信心、稳定股价，也起到了行业龙头示范效应，带动更多绩优公司把利润分给投资者。”

　　与中期分红同步推出的，还有大手笔回购计划。

　　贵州茅台公告，本次回购资金总额上限为30亿元，回购价格上限设定为1887.63元/股。

　　本次回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。

　　“注销式回购”将直接导致公司总股本缩减，在同等盈利水平下，能够提升每股收益（EPS），从而直接回报全体股东，被市场视为最实在的利好之一。

　　按回购金额上限及价格上限测算，贵州茅台此番预计回购股份数量约为79.5万股—158.93万股，占总股本的约0.06%—0.13%。

　　这是贵州茅台启动的第二次回购。此前，贵州茅台于2025年1月—8月，实施了上市以来首次注销式回购，回购金额约60亿元。

　　贵州茅台表示，此次回购目的旨在“维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心”，即使按30亿元上限计算，回购资金约占公司截至2025年9月30日总资产的0.98%、归属于上市公司股东净资产的1.17%、现金和现金等价物的1.88%。不会对经营、财务和长期发展产生重大影响。

　　贵州茅台控股股东，也同步“出手”。

　　贵州茅台在公告中进一步透露，控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司自2025年8月30日发布增持计划以来，截至10月20日已累计增持79.7万股，约占总股本0.064%，投入金额约11.62亿元。控股股东计划在6个月内继续增持，总额在30亿元至33亿元之间。

　　“现金分红+股份回购+大股东增持”的组合拳，是茅台推进市值管理常态化的具体实践。贵州茅台在“提质增效重回报”专项行动方案中详细阐述，公司将通过常态化现金分红、开展股份回购、积极推动大股东增持“三箭齐发”的方式，多维度筑牢股东回报体系。

　　贵州茅台也坦言，当前，白酒行业正面临周期性调整，公司也正从高速增长向高质量发展换挡。面对行业下行压力与挑战，贵州茅台将始终秉持高质量发展理念，从有利于健康、稳定、可持续发展的角度，统筹好短期利益与长期发展、增长速度与发展质量的关系，全力推动企业与渠道商、投资者等相关方利益平衡协调发展。

　　肖竹青认为，市值管理的组合拳视为茅台市值管理思路的升级，对长期投资者而言，可以锁定高股息收益，强化“类债券”配置价值；对短期市场而言，可实现回购托底股价、减少波动，对冲白酒板块景气下行带来的估值压缩；对股东而言，以超额分红反哺地方投资者，体现了龙头国企的担当。“本次中期分红与回购不仅利好茅台自身估值修复，也为整个消费行业提供了‘现金牛’市值管理的标杆样本。”

　　截至11月5日收盘，贵州茅台总市值为1.78万亿元。