一、医药BD是什么：连接内部研发与临床的“桥梁”

　　医药 BD 是指医药行业中的业务发展（Business Development）。它本质是通过 “合作、整合、交易” 打通医药产业链各环节，解决药企在研发、生产、市场等环节的资源缺口，加速药物从实验室到患者的进程。简单来说，就是帮药企找合作、谈生意的一个重要角色。

　　药企在研发、生产和销售药物的过程中，会遇到各种问题，比如有的药企有好的研发技术，但没钱进行大规模生产，或者有的药企有销售渠道，但没有好的药品项目。医药 BD 的作用就是解决这些问题，把不同药企、科研机构等的优势资源整合起来，让大家一起合作，实现共赢。

　　二、为什么医药BD如此重要：从“合作”到“共赢”

　　它的具体作用有以下几个方面：

　　引进好项目：比如一家药企自己没有某种药物的研发技术，医药 BD 就可以去和其他有这项技术的药企或科研机构谈，把这个药物的研发、生产和销售权引进来，让自己的药企也能生产和销售这种药。

　　推动合作开发：有些药企各自有不同的药物研发成果，医药 BD 可以推动它们合作，一起研发新的联合疗法。就像两家药企，一家有治疗癌症的靶向药，另一家有免疫治疗的药物，BD 可以让它们一起合作，看看把这两种药联合起来用，是不是能更好地治疗癌症。

　　帮助企业扩张：对于大型药企来说，医药 BD 可以通过并购一些有潜力的小型药企或者引进它们的核心项目，快速补充自己的药品研发管线，让自己的产品更丰富。

　　保障产业链顺畅：药企在生产药物的过程中，需要找专门的公司帮忙做临床试验（CRO）或者生产药品（CDMO）。医药 BD 就负责和这些公司谈判合作，确保它们能提供合适的资源，比如足够的临床基地来做试验，或者有足够的生产能力来生产药品，同时还能控制好成本和风险。

　　产业动态亮点频出，创新药BD市场值得关注

　　1、ESMO 2025中国力量闪耀：中国创新药企在ESMO会议上刷新纪录，共35项研究入选口头报告、23项入选突破性摘要，覆盖肝癌、肺癌、淋巴瘤等高发癌种，展现从双抗到ADC的研发实力。

　　2、BD合作回暖，大单落地：信达生物与武田达成首付12亿美元、总规模高至114亿美元的重磅合作，印证全球药企对中国创新药的认可。历史数据显示，四季度为BD密集期，今年有望延续热度。

　　3、海外重启降息周期：回溯历史，美联储降息周期中港股创新药资产估值扩张概率较高，充裕流动性环境有利于创新药企业融资与研发投入。根据Fedwatch，预计今年美联储仍有1次降息的概率较高。

　　展望后市，近期中美关系释放缓和信号，叠加四季度创新药BD（业务发展）旺季开启，板块情绪可能迎来修复。恒生港股通创新药指数经历调整后，当前值得关注。