近期，随着银行定存、货币基金收益节节败退。钱没去处，嗅觉灵敏的资金开始把目光投向“月月有钱拿”的派息基金。

　　但投资港股的投资者不难发现，许多支基金拥有两条代码：一条叫“累计”，一条叫“分派”，多数会出现在货币基金或者红利基金中。净值、走势、名字几乎一模一样，偏偏价格差一截。到底选谁？

　　这道看似简单的选择题，背后藏着“复利与现金流”的千年之争。今天就把两者的“性格、脾气、适合谁”一次讲透，顺带把转换规则、税费小算盘、常见坑位全部拆给你看。

　　先给结论：一句话看懂“累计”与“分派”

　　累计＝把红利再喂给基金，让它继续下蛋，追求“利滚利”；分派＝把红利直接打到你的券商现金账户，追求“有钱花”。前者是时间的朋友，后者是现金流的亲戚。你若30年后才退休，大概率选累计；你若下个月就要拿这笔钱交房租，请果断选分派。

　　累计党：把红利关进“雪球机”

　　运作逻辑基金经理收到成份股派发的现金股息后，不会发给你，而是立刻在二级市场再买入股票或债券，份额数量不变，但每份额的净值被抬高。日复一日，红利被“滚”成更大的本金，长期下来就是复利的魔法。

　　适宜人群

　　（1）尚在财富积累期的打工人——工资已提供现金流，不需要基金再“发工资”；

　　（2）定投党——每月固定扣款，若选分派，现金到账容易乱花，累计则自动再投，纪律性满分；

　　（3）税负敏感者——香港注册基金目前暂不征收资本利得税，红利在基金层面已扣10%，累计类把红利转成净值，个人端不再被二次课税，相当于递延甚至“隐形”节税。

　　不爽之处急用钱时，你只能赎回份额。赎回=卖出价－申赎费，若恰逢市场深蹲，可能把刚攒的红利又吐回去。此外，累计类净值高，看上去“贵”，新手容易被“高价”吓退，其实那只是红利贴在了净值上。

　　分派党：让基金变身“月月发薪”

　　运作逻辑基金经理同样收到成份股股息，但按合同约定的频率（月、季、年）直接分钱。份额数量不变，净值除息后下调，你的总资产在除息日那一刻理论上零变化，但现金账户多了真金白银。

　　适宜人群

　　（1）退休族——替代养老金，生活支出靠它；

　　（2）自由职业者——收入不稳定，需要定期“回血”；

　　（3）融资客——拿持仓做抵押，利息按天算，分派得来的现金可提前偿还贷款，降低利息支出。

　　爽点“每月一号像老板发工资”的体感极佳，尤其港股不少高息ETF把派息日固定在月初，券商再配个“自动转入银行活期”功能，股息秒变买菜钱。

　　注意点：

　　（1）分派率不是收益率——基金说明书大写加粗的“6%年息”只是过去12个月的分派占市价的比例，不代表未来，更不代表保本；

　　（2）本金也可能被拿来派——香港法规允许“capital out of distribution”，即把本金当股息返给你。表面看股息率惊人，其实左手倒右手，净值同步下调，日后赎回时成本价抬高，资本利得税基缩小，属于合法避税，但你的总资产并未增加；

　　（3）汇率损耗——QDII或港股通渠道买入，分派币别多为港币或美元，券商自动结汇会吃掉几个基点的汇差，若金额大，最好手动换汇。

　　转换机制：想“掉头”行不行？香港多数基金公司允许“同币别、同类别”的免费转换，但需T日收盘前提交，按当晚净值成交，T+2到账。注意两点：

　　空窗期——T+1、T+2若市场大涨，你正好不在场内，会错过涨幅；

　　币种限制——美元份额只能转美元份额，想转港币类别必须先赎回再申购，既费时间又可能踩到汇率波动。

　　税费小黑板：省下来的都是收益

　　港股通渠道

　　分派类：现金到账当日券商代扣10%内地个人所得税，税率比直接买A股红利税20%低一半；累计类：不派现，个人端当下不扣税，赎回时按资本利得处理，目前暂免征税，相当于递延纳税。

　　直接香港券商

　　无论累计还是分派，香港证监会仅收基金层面10%股息税，个人端不再二次课税，但资金回到内地银行时，每人每年有5万美元等值结汇额度，超额需提供资金来源证明。

　　遗产与赠与

　　香港注册基金不计入内地遗产税试点范围，若资产庞大，可通过基金份额做跨代传承，但务必提前设立遗嘱或家族信托，避免继承纠纷。