消息面，10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。

　　受消息面提振，单日涨跌幅20%的科创创新药 ETF（589720）盘中领涨超4%。

　　2025年国家医保谈判启动引入“商保创新药目录”机制

　　10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。

　　商保创新药目录主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。据国家医保局8月28日公告，2025年基本药品目录调整有535个药品通用名通过形式审查。商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。

　　光大证券表示，商保目录中创新药，可不计入基本医保的自费率指标，以及集采可替代品种的监测范围；符合条件的商保创新药可不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。在我国创新药“全球新”药物不断涌现的背景下，商保创新药目录的推行有望为创新药开辟更广阔市场空间。

　　三大基本面利好驱动创新药产业向上

　　从基本面看，创新药产业当前正迎来业绩兑现、政策支持、市场环境改善三大核心利好，长期配置价值明确：

　　一是业绩兑现逻辑清晰。创新药行情核心支撑为行业高热度的BD交易，此类交易精准匹配供需。美国大药企因面临“专利悬崖”，也即专利到期后仿制药冲击致收入断崖式下滑，亟需补充新管线，而国内创新药企经2016年起十年积累已产出大量优质专利，形成高效互补。且国内药企优先通过BD兑现前期研发投入以保障生存，预计未来2-3年内BD相关业绩将逐步释放。

　　二是政策支持持续加码。关键政策包括两方面：一是商保支付端突破，37个高价创新药已纳入商保以补充医保丙类目录，市场预期后续创新药或逐步纳入医保；二是优先审评审批优化，临床审评缩至30个工作日，缩短药企研发周期、加速资金回笼，延长药企的生命周期。

　　三是市场环境提供助力。2025年6月中旬起A股进入“慢牛”行情，市场整体风险偏好提升，为创新药板块行情提供了良好支撑。

　　关注20cm标的科创创新药 ETF（589720），跟踪指数“924行情”以来跑赢恒生港股通创新药指数

　　展望后市，创新药行业在出海持续突破、政策红利不断释放以及中国创新药企业研发实力稳步提升的多重驱动下，正迎来广阔的发展空间，具备较好的投资机会，可以关注相关20cm标的科创创新药 ETF国泰（589720）。

　　科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。

　　从业绩表现来看，“924行情”以来，科创新药指数跑赢恒生港股通创新药指数！2024年9月24日至2025年9月30日市场反弹期间，科创新药/恒生港股通创新药指数涨幅分别为117.04%/109.62%，科创新药指数或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性。

　　数据来源：wind，统计区间为2024年9月23日至2025年9月30日。风险提示：我国股市运作时间较短，历史表现不代表未来业绩。

　　此外，创新药ETF国泰(517110)紧密跟踪证沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域，相对全面地反映创新药产业整体表现，感兴趣的投资者也可持续关注。