从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年10月份为49.2%，环比上升1.5个百分点，结束连续2个月环比下降态势，行业运行有所恢复。分项指数变化显示，钢铁需求有所恢复，钢厂生产趋稳运行，但去库压力仍存，原材料价格高位运行，钢材价格有所回落。预计11月份，钢铁需求先扬后抑，钢厂生产有所下降，原材料价格高位回落，钢材价格低位回升。

图12020年以来钢铁行业PMI变化情况

　　中物联钢铁物流专委会主任潘富杰认为：10月份，长假后户外施工全面复工，北方暂未受寒潮影响，加上出口方面有所回暖，国内钢市需求有所恢复，但由于房地产行业仍处深度调整阶段，基础设施建设投资推进节奏偏缓，市场需求未充分释放，行业发展动力仍然偏弱。受需求端恢复、政策端预期等因素带动，供给端略有改善，生产活动趋稳回升，并带动原材料采购活动有所回稳，同时钢厂去库压力有所持续。炼钢原材料价格维持高位运行，整体成本压力较9月进一步加大，但钢材价格呈震荡下行走势，比较来看钢厂盈利空间较上月进一步压缩。随着气温继续下降，北方采暖季环保限产政策落地、部分钢厂利润进一步收窄，11月钢铁行业运行或将有所趋紧。

　　市场需求有所恢复，发展动力仍然偏弱。10月份是钢铁行业的传统旺季，今年10月份，国庆中秋长假后户外施工全面复工，加上北方地区暂未受寒潮侵袭，施工窗口期得以延续，钢材需求有所恢复。但重要用钢领域房地产业仍处深度调整，新开工项目数量持续偏低；基建投资项目推进节奏偏缓。在这些因素影响下，国内钢市需求释放不足。整体来看，10月钢铁行业旺季特征未充分显现，行业发展动力仍然偏弱。新订单指数为47.6%，环比上升2.4个百分点，结束此前连续2个月的环比下降态势，但仍运行于收缩区间，显示当前需求端虽有改善，可整体恢复力度有限。值得一提的是出口，在内外价差以及海外市场阶段性需求的带动下，10月钢铁行业出口有所回暖。新出口订单指数为54.3%，环比上升7.4个百分点，指数创下近20个月以来新高。终端需求方面，据上海卓钢链了解，10月国内终端需求未见明显改善，以沪市终端线螺采购为例，10月环比上月小幅下降2.8%，波动较小。

图22020年以来钢铁新订单指数变化情况

图32020年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况

　　钢厂生产趋稳回升，钢厂去库压力仍存。10月份，由于需求端有所恢复，加上对四季度政策端有一定预期，钢厂生产意愿有所回升，长假后前期检修的高炉逐步复产。钢铁行业生产指数为49.8%，环比上升4.1个百分点，结束此前连续2个月的下降态势，显示钢厂生产活动连续放缓态势得到缓解，生产量趋稳回升。需要指出的是，尽管钢市供需两端都有所好转，但是需求端恢复力度仍弱于供给端回升力度，钢厂产成品继续处于累库状态，产成品库存指数为51.7%，虽环比下降2.3个百分点，仍连续3个月位于扩张区间，显示产成品库存持续上升。结合来看，当前钢厂面临较大的去库压力。

图42020年以来钢铁生产指数变化情况

图52020年以来钢铁产成品库存指数变化情况

　　原材料价格高位运行，炼钢成本压力进一步加大。10月份，钢厂生产活动趋稳回升带动原材料采购需求有所恢复，采购量指数为48.8%，环比上升0.3个百分点。尽管采购量恢复幅度较小，但是炼钢原材料价格上涨态势明显，购进价格指数超70%，连续4个月运行在高位区间。但从品种来看，各炼钢原材料价格明显分化。铁矿石价格小幅震荡，前期由于发货量不足导致价格回升，现在发货逐步平稳，价格也呈现小幅震荡态势；受需求不足以及成材价格回落影响，废钢价格有所下降；焦炭价格则大幅上升，主要是由于月内第二次提涨落地，加上采暖季到来的限产预期，供应端或将持续收缩，焦炭价格持续维持高位。整体来看，10月钢铁原材料价格呈高位运行态势，炼钢企业成本压力较9月进一步加大。

图62020年以来钢铁购进价格指数变化情况

　　钢材价格有所下降，利润空间进一步压缩。10月份，国内钢市需求虽有所恢复，但恢复力度不足，对价格的支撑也偏弱，市场价格震荡走弱。上海螺纹钢价格指数显示，10月10日价格为3176元／吨，为当月最高价格，之后整月呈现震荡下行态势，到10月24日，价格为3122元／吨，接近当月最低价。价格水平相较9月份进一步下降，但当前原材料价格不降反升，结合居高不下的原材料价格，当前钢厂利润空间进一步压缩。

图72018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

　　预计11月份，钢铁需求或先扬后抑。一方面，支撑需求的积极因素仍在显现，北方地区抓住冻土期前的施工窗口期加速推进，南方地区降雨减少也为户外作业创造条件，11月上旬建材需求仍有韧性，家电行业“双十一”促销后补库需求释放；此外出口韧性仍存，受国际市场价格优势拉动，出口订单或维持高位。但制约需求的关键因素同样突出，房地产拖累持续，1-9月房地产开发投资同比下降13.9%，新开工面积下降18.9%，行业资金链紧张局面未根本改善，房企拿地意愿低迷，建筑钢材需求缺乏长期支撑，季节性需求转弱明显，北方地区11月中下旬进入采暖季，工地停工范围扩大，终端采购节奏趋于谨慎，库存压力不断累积，综合来看，11月钢铁需求或呈现先扬后抑的趋势，基建赶工和制造业韧性提供短期支撑，但房地产疲软、库存高企和天气因素导致后续支撑力度减弱。

　　钢厂生产呈现收缩态势。随着11月北方采暖季环保限产政策逐步落地，河北、山西等重点区域钢厂面临不同程度限产要求，叠加需求端从旺季向淡季过渡、部分品种库存高企以及炼钢利润压缩，钢厂生产意愿有所回落。钢厂经营活动预期指数为37.9%，环比下降超29个百分点，表明企业对后市预期较为消极。在环保限产、库存压力以及企业预期的多重影响下，供给端难有实质性增长，整体将呈现收缩态势。

　　原材料价格高位回落，钢材价格有望上涨。当前除焦炭外其余原材料价格均有所回落，且上升力度有限，在多次提涨落地后，焦炭价格上行空间减弱，整体价格有望呈现高位回落态势。钢材价格方面，当前钢材价格已连续3月小幅震荡，筑底态势明显，下降力度持续减弱，在11月上旬钢材需求韧性犹存的情况下，价格有望出现低位回升态势。