10月23日，党的二十届四中全会闭幕，本次会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称《建议》），并发布了《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》（简称《公报》）。
全会指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。
作为国民经济与产业发展的“指南针”，“十五五”规划正进入关键政策窗口期，资本市场对其关注度持续升温。在“十五五”规划所指引的现代化产业体系构建与科技自立自强的大背景下，哪些细分领域或赛道将迎来爆发式增长机遇？作为资本市场的重要参与者，公募基金应如何布局以捕捉这些时代机遇？
为更深刻理解全会最新部署，南都湾财社特推出《洞见“十五五”》系列专访。招商基金研究部首席经济学家李湛在接受南都湾财社记者专访时表示，与“十四五”时期相比，“十五五”规划在核心指导思想上一脉相承，始终围绕高质量发展这一主题，但在战略优先级和具体着力点上出现了明显的“变奏”，体现了“守正创新”的智慧。
李湛强调，在现代化产业体系构建和科技自立自强背景下，战略性与未来产业、传统产业高端化智能化绿色化升级、现代服务业与数字经济深度融合、AI+全方位赋能及现代化基础设施与绿色转型等细分领域将迎来历史性机遇；公募基金需深化产业研究拥抱“中国式长期主义”，基于五年规划中长期视角布局，同时优化产品布局，精准对接“专精特新”、高端制造等国家战略领域。
“十五五”规划体现守正创新智慧
战略变奏聚焦供需协同与安全
南都·湾财社：结合《建议》，您认为未来五年中国宏观经济将呈现哪些核心特征？与“十四五”时期相比，主要的延续性与变奏体现在哪些方面？政策发力的重点方向可能是什么？
李湛：与“十四五”时期相比，“十五五”规划在核心指导思想上一脉相承，始终围绕高质量发展这一主题，但在战略优先级和具体着力点上出现了明显的变奏，体现了“守正创新”的智慧。
从核心特征来看，“十五五”规划对“十四五”的延续与深化主要体现在三方面：高质量发展仍是首要任务，“十五五”规划继续淡化经济增速量化指标，强调“质的有效提升和量的合理增长”。这意味着宏观经济将更注重发展内涵，全要素生产率的提升、居民消费率的提高、内需拉动作用的增强将成为更关键的衡量指标。
科技自立自强的路径则更加清晰，“十四五”将科技创新置于战略任务首位，而“十五五”将其调整为第二位，并非轻视，而是强调科技创新必须与产业创新深度融合，目标更为具体，即要求在集成电路、工业母机等关键领域的“卡脖子”技术上取得决定性突破。
改革开放也在向纵深推进，规划强调“进一步全面深化改革取得新突破”，重点是建设高水平的社会主义市场经济体制，如深化要素市场化配置改革、构建全国统一大市场、稳步扩大制度型开放。
在策略层面，“十五五”规划的“变奏”与新重点同样突出。从“供给侧”单向推动到“供需双侧”协同发力，“十四五”强调“高质量供给引领和创造新需求”，而“十五五”则明确“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。与此同时，产业政策的优先级也有所调整，更强调实体根基优先与未来产业前瞻。“十五五”将“建设现代化产业体系”置于战略任务第一条。此外，安全的重要性空前凸显。发展目标中，“国家安全屏障更加巩固”取代了“十四五”的“国家治理效能得到新提升”。
具体到政策发力的重点方向，主要集中在三个领域。一是宏观政策将增强取向一致性，重心在于为“发展新质生产力”提供要素保障，财政政策可能适当向中央事权集中，并加快构建与高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。二是产业政策的焦点是“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”。政策将精准滴灌传统产业升级、战略性新兴产业壮大和未来产业前瞻布局，并大力促进现代服务业与先进制造业融合。三是社会政策将更突出“投资于人”，围绕“一老一小”完善公共服务体系，实施城乡居民增收计划，并通过因城施策支持刚性和改善性住房需求，将房地产更多地作为民生问题来应对。
五大细分领域迎机遇
公募基金需拥抱“中国式长期主义”
南都·湾财社：在“十五五”规划所指引的现代化产业体系构建与科技自立自强的大背景下，您认为哪些细分领域或赛道将迎来爆发式增长机遇？作为资本市场的重要参与者，公募基金应如何布局以捕捉这些时代机遇？
李湛：在现代化产业体系构建和科技自立自强的宏伟蓝图下，众多细分领域将迎来历史性机遇，其中重点关注的增长潜力细分赛道可从多维度把握。
一是战略性与未来产业：规划明确点名的领域具有极高确定性。这包括打造为新兴支柱产业的新能源、新材料、航空航天、低空经济等，以及前瞻布局的量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业。
二是传统产业高端化、智能化、绿色化升级：作为制造业“基本盘”的传统产业（如机械、化工、轻工、纺织等）将通过技术改造和创新，巩固提升全球竞争力，并释放巨大市场空间。与之配套的工业互联网、智能制造解决方案提供商将直接受益。
三是现代服务业与数字经济的深度融合：实施服务业扩能提质行动，特别是数字贸易、健康养老、普惠托育等满足美好生活需要的领域潜力大。
四是人工智能（AI）+全方位赋能千行百业，以及构建全国一体化数据市场，将为算力、算法、数据应用等领域带来持续机会。
五是现代化基础设施与绿色转型，适度超前建设的新型基础设施（如智算中心）、现代化综合交通体系，以及为实现碳达峰目标而构建的新型能源体系、新型电力系统、新型储能等，都是相对明确的方向。
在把握这些细分赛道机遇的过程中，公募基金的布局策略需精准适配。一方面要深化产业研究，拥抱“中国式长期主义”：基金投资要追求超越短期波动，基于五年规划的中长期视角进行布局。需要深度研究产业脉络，理解国家战略意图，在科技创新、绿色转型、共同富裕等长期趋势中挖掘真正具有核心竞争力的企业。
另一方面要优化产品布局，精准对接国家战略：可积极布局主题基金，如专注于“专精特新”、高端制造、数字经济、绿色低碳等领域的基金产品。
资管行业是战略资金配置者
需应对“耐心资本”培育等多重挑战
南都·湾财社：您如何理解金融，特别是资产管理行业，在服务“十五五”规划目标中应扮演的角色与可能面临的挑战？
李湛：资产管理行业在服务“十五五”规划目标中扮演着至关重要的资金配置者和价值发现者的角色，但也面临诸多挑战。
从应扮演的核心角色来看，资产管理行业首先需着力支持科技创新，具体可通过风险投资（VC）、私募股权（PE）、科创板IPO定价、二级市场投资等多种方式，为处于不同发展阶段的科技创新企业提供全生命周期的资金支持。特别是要勇于投资那些投入大、周期长但关乎国家战略的“硬科技”领域。
在促进共同富裕层面，行业一方面可通过开发更多普惠金融产品，帮助广大民众实现财富的保值增值，扩大中等收入群体。另一方面还需探索发展养老金第三支柱相关产品，为应对人口老龄化提供金融解决方案。
此外，推动绿色转型也是行业的重要使命，既要大力发展绿色金融，将更多资金引导至节能减排、环境保护、清洁能源等绿色产业，也要践行负责任投资原则，对高耗能、高排放项目进行融资限制，助力经济社会发展的全面绿色转型。
与此同时，资产管理行业面临的主要挑战也不容忽视。行业首先需要更多“耐心资本”，由于科技创新和绿色项目往往前期投入大、盈利周期长，与部分资金追求短期回报的特性存在矛盾。如何培育更多具有长期视野的“耐心资本”是一大挑战。
其次，估值与风险定价的难题凸显，对于许多新技术、新业态，传统估值模型可能失效，风险难以准确衡量，这对资产管理的专业能力提出了极高要求。
再者，政策执行中的不确定性带来考验，产业政策在落地过程中可能存在调整或区域差异，需要金融机构具备强大的政策理解和应变能力。
除此之外，防范风险跨市场传递也需重视，在支持创新和转型的同时，必须时刻绷紧风险防控这根弦，防止局部风险演变为系统性金融风险。
个人投资者应转向“慢富”逻辑
警惕概念炒作与估值泡沫等风险
南都·湾财社：对于广大个人投资者而言，“十五五”时期意味着一个全新的投资环境。基于您对规划的理解，您对他们未来的资产配置策略有何建议？哪些风险需要特别警惕？
李湛：对于个人投资者而言，“十五五”时期意味着投资逻辑将深刻转变，从过去追逐“快钱”更多转向陪伴优质企业共同成长的“慢富”模式。
在资产配置策略上，首先应聚焦主线，顺势而为，个人投资者的资产配置应紧密围绕“十五五”规划确定的重点方向展开。可以重点关注科技自立自强（半导体、AI、生物医药等）、绿色低碳转型（新能源、储能、节能环保）、内需消费升级（品牌国货、文旅健康、养老托育）以及安全发展（产业链安全、信息安全）等核心赛道。
其次，建议借助专业机构，分散布局：对于大多数非专业投资者，通过申购主题明确的公募基金（如指数基金、主动管理型主题基金）来参与或是更便捷的方式。这能有效分散个股风险，并借助基金经理的专业能力进行选股和跟踪。
同时，坚持长期定投，追求平滑波动，对看好的长线赛道，可采取定期定额投资的方式，避免择时困难，平抑市场短期波动带来的成本风险，力争分享中国经济增长的长期复利。
此外，还需保持均衡配置，以稳健目标为先：在追逐高成长机遇的同时，也应合理配置一些表现相对稳定的资产（如高股息蓝筹股、利率债产品等），以争取实现整个投资组合的稳健增值。
在把握机遇的过程中，个人投资者还需要特别警惕几类风险。一是概念炒作与估值泡沫风险：对规划中提及的热门概念板块，需警惕市场情绪过热导致的估值泡沫。要仔细甄别企业真实的技术实力和盈利前景，避免盲目追高。
二是技术路径与政策变动风险：部分前沿科技领域（如未来产业）可能存在技术路线的不确定性。同时，产业政策细节可能随发展情况微调，需保持关注。
三是全球宏观环境与地缘政治风险：大国博弈、全球利率环境变化、经济周期波动等外部因素仍可能对市场造成冲击，需要进行持续的评估和应对。
四是个人流动性风险：投资于符合国家战略方向的资产往往需要更长的投资周期，个人投资者应确保用于投资的资金是长期的闲钱，避免因短期流动性需求而在市场低点被迫卖出。
“十五五”规划绘就的蓝图，意味着中国的经济发展将进入一个更注重内涵、更追求质量的新阶段。无论是机构还是个人，唯有深刻理解这一历史性转变，秉持长期主义和价值投资的理念，才能更好地把握其中的机遇，行稳致远。
