AI摘要：昨日港股全线下跌，止步三连涨。科技股拖累大市，黄金、手游等板块普跌，濠赌股、乳制品股逆势走强，两只新股表现亮眼。多家机构发布研报：高盛看好青啤高端化进程；大和上调药明康德目标价；华源证券首予黑芝麻智能"买入"评级。机构普遍认为港股当前估值不高，四季度看好科技、消费及人工智能板块机会。

　　10月28日，港股三大指数午后集体跳水且尾盘跌幅进一步加大，市场未能延续继续反弹行情，且止步3连涨。

　　盘面上，作为市场风向标的大型科技股午后转跌拖累大市下行，现货黄金跌破3900美元，黄金股全天呈下跌行情，热门板块午后跌势明显扩大，纸业股、手游股、家电股、影视股、风电股集体弱势。另一方面，摩通指澳门10月赌收存潜在上行趋势，濠赌股总体呈现上涨行情，乳制品股表现活跃，保险股分化严重。此外，港股两只新股上市，滴普科技涨超121%，八马茶业上市涨86.7%。

　　港股成交额前二十

　　高盛：青岛啤酒正持续推进高端化进程，给予“买入”评级

　　青啤第三季营业收入录88.8亿元人民币，同比跌0.2%，略低于该行预期的增长1.3%，纯利录13.7亿元人民币，同比增长1.6%，亦低于该行预期的增长8.8%。期内销量同比仅增长0.3%，产品平均售价下跌0.5%，均逊于该行预期的增长0.9%及0.4%。毛利率同比提升1.4个百分点至36.1%，逊于该行预期的36.7%，相信是由于产品定价疲弱所致。按细分市场划分，次高端及以上产品销量同比增长6.8%，于总销量占比提升至43.6%，对比去年同期为41%。

　　大和：升药明康德目标价至138港元，第三季业绩胜预期

　　大和发布研报称，药明康德(02359)第三季收入同比升15%至121亿元人民币，净利润同比升53%至35亿元人民币，分别较市场预期高5%及15%，主要因化学业务同比增长23%，以及毛利率同比升7.8个百分点。公司上调全年持续经营业务收入指引，由增长13-17%升至增长17-18%，全年总收入目标由425-435亿元人民币升至435-440亿元人民币。

　　华源证券：首予黑芝麻智能“买入”评级，迎来产品与客户双拐点

　　华源证券发布研报称，首次覆盖黑芝麻智能(02533)，给予“买入”评级，预计公司2025-2027年营业收入分别为8.50、16.16、23.44亿元，同比增速分别为79.23%、90.12%、45.05%。考虑到公司正处于前期研发投入较大、客户拓展关键时期，各项支出较大且短期内难以实现盈利，因此采用PS估值法对公司进行估值。公司完备的产品生态与广泛的产业联盟构筑了公司的增长基础，重点客户突破有望打开公司长期成长空间。

　　国泰海通：当前港股估值其实并不高，科技板块性价比更加突出。

　　行业层面，港股科技等板块估值吸引力更高。由于2019年以来港股和A股经历了一轮完整牛熊周期，因此我们以2019年初为起点来计算各行业估值所处的历史分位。截至2025/9/30，港股信息技术、可选消费、公用事业和房地产行业PE、PB所处历史分位数均值分别为64%/54%/30%/38%，均低于A股信息技术、可选消费、公用事业和房地产行业估值分位数的98%/59%/48%/47%。

　　华泰 | 策略：港股行业景气改善的线索

　　从大势上看，当前上下风险较为均衡，风偏较高投资者可逐步建仓，但胜率更优的大幅加仓时机或仍需等待。从行业看，临近三季报披露密集期但并非所有港股都会披露三季报，我们从中观景气、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现，当前周期（如金属、材料、能源）和科技依然高景气，但此前景气中低位的大众消费（纺服、食品、社服）和高股息（金融和周期红利）近期磨底或出现上修迹象。

　　招商证券国际：港股四季度迎三大边际利好，布局消费“困境反转”

　　二十届四中全会释放的“十五五”规划纲要建议远超市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。

　　1、海通国际：维持澳优优于大市评级，目标价3.1港元

　　2、东吴证券(香港)：维持OSL集团买入评级，目标价20.6港元

　　3、中金公司：维持海丰国际跑赢行业评级，目标价36港元

　　4、中信证券：维持信达生物买入评级，目标价115港元

　　5、华泰证券：维持贝壳-W买入评级，目标价65.64港元