在保险行业的浪潮中，新生代险企和泰人寿曾因腾讯的血统注入与中信国安、居然之家等实力股东的加持而备受瞩目。然而，光环之下，这家公司却深陷股权动荡与经营不稳的泥潭。

　　近日，栾川县金兴矿业有限公司（下称“金兴矿业”）持有的和泰人寿10%股权在阿里司法拍卖平台再度流拍，无人问津的结局映照出资本市场对保险股权的冷淡与公司内部的隐忧。

　　“我公司股东金兴矿业所持部分股份被司法拍卖系股东自身债务问题所致，公司自成立以来始终坚持独立自主经营，与股东之间建有完善的风险隔离机制。”10月28日，和泰人寿相关负责人向《华夏时报》记者表示，股东的经营情况不会对公司经营发展产生严重影响。

　　10%股权再度流拍

　　金兴矿业持有的和泰人寿10%股权流拍，并非偶然。评估价9679.5万元、起拍价9195.53万元的标的，虽吸引数百人围观，却无一人出手，反映出市场对和泰人寿股权价值的疑虑。

　　这场拍卖源于金兴矿业与巨合（上海）股权投资基金之间的借款合同纠纷，因金兴矿业下落不明，云南省普洱市中级人民法院被迫通过公告形式推进司法程序。

　　回溯历史，金兴矿业的股权问题早有端倪。自2019年起，其持有的和泰人寿股权便处于质押状态，2021年更被全部冻结。2022年底，其14%的股权曾在阿里司法拍卖平台挂出拍卖，但仅一周后，就因债权人撤回申请而中止。

　　如今再度流拍，不仅意味着这部分股权归属未定，更凸显了和泰人寿股权结构的脆弱性。和泰人寿已有40%的股权处于被质押或冻结状态，这一数字不仅折射出股东层面的资金链危机，更如一把悬顶之剑，威胁着公司的治理稳定与长远发展。

　　股东层面的不稳定，直接波及公司治理。根据监管规定，股权质押比例超过50%的股东将丧失表决权，这已在实际决策中引发连锁反应。例如，和泰人寿2024年年报显示，股东大会多次否决关键议案，包括董事会工作报告和监事会报告，暴露出决策机制的失衡。

　　股权问题的深层隐患，在于股东自身的资金危机。和泰人寿的并列第一大股东中信国安，持股20%的股权自2019年起便处于质押状态，这与中信国安爆发的千亿债务危机紧密相关。

　　尽管2023年通过破产重整和中信集团注资得以“重生”，但其股权质押状态仍未解除，显示出股东修复之艰难。此外，秦皇岛煜明房地产集团和深圳市合丰泰科技集团各自持有的3%股权亦被质押，使得该公司四成股权处于“异常”状态。

　　“股权质押是正常的商业行为，一般而言，民营保险公司的股权质押更普遍，因为民营企业融资渠道相对较窄，而保险公司股权是质量相对较高的质押标的，质押率比较高，更容易获得高额低息的融资，险资股权质押融资是很多拥有险资股权民营企业的选择。”京师律师事务所高级合伙人陈雷博曾向《华夏时报》记者表示，但若个别股东有过于激进的质押融资行为，会影响保险公司股权的稳定性。

　　不过，和泰人寿相关负责人向《华夏时报》记者表示，公司各股东均按照监管规定和公司章程，按照各自持股比例行使股东权利。公司个别股东股权被质押冻结的情况为股东自身融资需求所致，未对治理结构、经营决策产生不良影响。

　　值得注意的是，和泰人寿的股权结构正酝酿变局。成立八年来，和泰人寿长期处于中信国安、居然之家、金世纪工程三家各持股20%的“三足鼎立”状态，腾讯旗下英克必成则以15%股权位列第二大股东。然而这种平衡在今年被打破。英克必成将1%股权转让给金世纪工程，使后者以21%持股成为单一大股东，腾讯系则退居第三。目前该笔股权转让尚待监管核准。

　　预计全年业绩将显著改善

　　在股权动荡的阴影下，和泰人寿的经营业绩同样不容乐观。2025年上半年，该公司实现保险业务收入13.33亿元，同比增长约40%，显示业务扩张的势头。但亮眼收入背后，其净利润却亏损1.76亿元，净资产仅2.1亿元，核心与综合偿付能力充足率分别为182.34%和193.69%，虽符合监管底线，但资本缓冲空间有限。

　　业绩的羸弱，与投资失利密切相关。和泰人寿近年屡次踩雷高风险债券，造成巨额减值。例如，2025年2月，杉杉集团被法院裁定重整，和泰人寿持仓的“H20杉杉1”债券触发违约，这笔2亿元的投资截至2025年6月末已计提减值7592万元，其中仅6月便计提6507万元。

　　同样，今年一季度，和泰人寿对“20深业03”债券计提减值1614.86万元，该债券发行方为宝能系旗下的深圳深业物流集团，已出现展期。更早的2021年，和泰人寿因投资民生信托的“至信763号宝能汽车项目”而计提资产减值1.26亿元。

　　和泰人寿相关负责人在回复本报记者采访时也印证了这一点，该负责人表示，公司2025年上半年亏损主要是受到部分资产减值、资本市场波动和准备金评估折现率下行等因素影响。

　　“预计下半年及全年业绩较上半年有显著改善。” 和泰人寿相关负责人表示，公司将保持保费合理增长，在稳定业务、现金流基础上，注重价值与未来盈余贡献。同时将进一步加强内部管理，努力推动渠道拓展和纵深合作，加强自主渠道建设，加大考核力度、完善配套体系，推进价值转型，不断降本增效，不断提升经营水平，推动高质量转型发展取得新成效。

　　经营层面的挑战还体现在核心高管的缺位上。自2020年10月原总经理李玉泉离职后，和泰人寿总经理一职就长期空缺，目前管理层仅由四名副总级高管支撑。“公司治理结构完善，三会一层各司其职、有效制衡、协调运作。目前，公司经营状况正常，各项业务按照经营计划有序开展，并积极开展高管人员的选聘工作。”和泰人寿相关负责人说道。

　　和泰人寿曾立志成为“互联网优势明显的创新型寿险公司”，但其互联网基因并未充分激活。尽管股东腾讯在技术层面有所支持，业务合作却鲜有突破。传统渠道与互联网双轮驱动的愿景，在现实中难以落地，使得和泰人寿错失行业转型机遇。经营业绩起伏不定，投资频频失利，高管长期缺位，使得这家成立近九年的寿险公司前路布满荆棘。股权与经营的双重挑战，正考验着和泰人寿如何在这场风雨中寻得转机。