受中美经贸形成初步共识利好影响，港股三大指数集体高开上涨。恒科指涨1.85%报6172点，市场做多情绪持续回暖，科技股、金融股、数字货币概念股普遍活跃。

　　板块聚焦：

　　行业需求旺盛，机构上调明年国内储能新增装机至翻倍(附概念股）

　　据TrendForce集邦咨询不完全统计，2025年9月国内储能招标市场增长势头强劲，新增招标量为14.73GW/41.54GWh，环比增长37%/8%。

　　9月EPC招标规模创历史新高，新疆、宁夏、内蒙古等地GWh级项目集中释放。

　　东吴证券发布研报称，独立储能接力新能源配储，容量电价政策陆续配套出台，国内储能有望实现强劲增长。

　　中信建投研报上调明年国内储能新增装机至翻倍。

　　在旺盛的需求下，明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速30%以上，多个环节均可能出现短缺。

　　储能相关龙头企业：

　　比亚迪（01211）、宁德时代（03750）、中创新航(03931)、 双登股份(06960)。

　　半导体股再度走高，政策催化叠加产业链景气，机构长期看好国产替代逻辑

　　消息面上，四中全会公报及新闻发布会明确，“十五五”时期经济社会发展的主要目标是高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提升等。此外，全球存储涨势持续，据报道称，三星、SK海力士两大巨头已通知客户，第四季度DRAM与NAND合同价格将上调最高30%。华西证券指出，国产化主线明晰，芯片与半导体产业迎来“热潮”。银河证券认为，短期看，AI算力需求推动国内外逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛；长期看，国产替代逻辑在“十五五”科技自强战略下更为稳固。

　　加密货币概念股走高，新火科技控股涨超18%，博雅互动涨超7%

　　消息面上，10月27日，比特币升破115000美元，日内涨3.35%。其他主流加密货币均出现上涨行情，其中，以太坊价格突破4200美元，日内涨超7%。贝森特在接受美媒采访时表示，经过吉隆坡为期两天的会谈，双方达成了“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税。此外，美国9月CPI整体低于市场预期，通胀显示进一步降温迹象。

　　机构观点：

　　招商证券：港股调整后重回成长风格，关注互联网与保险

　　招商证券发布研究报告称，近期港股受到外部冲击调整幅度较大，市场反应较为过度。随着贸易战的缓和、增量政策释放边际利好，足以支撑港股的反弹。从整个四季度来看，重申“先抑后扬”的大势研判观点。市场关心的风格切换更可能是一个“渐进式”或“波浪式”的过程，而非简单的“翻转开关”，预计未来阶段随着市场风险偏好改善，成长风格仍将是未来一段时间的主线。行业推荐方面，建议重点关注互联网与保险。

　　国盛证券：美联储10月和12月连续降息基本无悬念，预计2026年有望再降息3次

　　国盛证券发布研究报告称，美国9月CPI和核心CPI低于预期，数据公布后，美联储降息预期变化不大，利率期货隐含的10月和12月降息的概率均接近100%。美联储降息短期看就业，中长期看通胀，10月和12月连续降息基本无悬念；基于对就业和实际利率的分析，预计2026年有望再降息3次、并主要集中在上半年。目前市场降息预期的“领跑”属于合理计价，但也意味着若降息符合预期则效果有限，若不及预期则会造成市场扰动。

　　个股掘金：

　　药明康德：前三季度净利润同比增长84.84%，进一步上调全年业绩指引

　　消息面上，药明康德公布，2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6%，持续经营业务收入同比增长22.5%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%。公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从13-17%上调至17-18%。公司预计全年整体收入从人民币425-435亿元上调至人民币435-440亿元。公司将聚焦CRDMO核心业务，持续提高生产经营效率。

　　截至2025年9月末，药明康德持续经营业务在手订单人民币598.8亿元，同比增长41.2%。2025年前三季度公司持续经营业务收入人民币324.5亿元，其中来自美国客户收入人民币221.5亿元，同比增长31.9%；来自欧洲客户收入人民币38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入人民币50.4亿元，同比增长0.5%；来自其他地区客户收入人民币14.2亿元，同比增长9.2%。

　　中国宏桥：股价再创新高，机构称全球电解铝供需缺口或进一步扩大

　　华泰证券发布研报称，测算全球原铝在2025-2026年供需缺口分别为-59.1万吨和-84.3万吨，供需缺口在26年或进一步扩大，根据历史供需数据与价格的关系，预期26年全球LME铝价或突破3200美金/吨以上。同时由于国内供给硬约束下，供需矛盾更大，因此预期26年内外盘价差有望较大幅度收窄，国内铝价表现或更为强势。

　　天风证券则表示，在供需格局持续趋紧的背景下，电解铝行业的吨铝盈利显著改善，且高利润有望延续，电解铝企业盈利同步改善；同时国内供应天花板的限制下，电解铝企业资本开支高峰落幕，以中国宏桥为代表的龙头已逐步实施稳定分红，今年电解板行业整体提升分红的趋势也很明显。该行认为，当前电解铝股票逐步从传统的强周期品，转型为“上有价格弹性，下有分红支撑”的优质稀缺资产。

　　康耐特光学：阿里自研夸克AI眼镜开售，公司为独家镜片供应商

　　消息面上，根据21世纪经济报道，阿里首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜2025年10月24日凌晨在天猫开启预售。仅10个小时后，就冲上了双11智能眼镜品类销量Top1。根据康耐特光学官方公众号，公司是夸克AI眼镜的独家镜片供应商，标志着客户在国内市场拓展再下一城。

　　华创证券发布研报称，公司预计日本工厂将于四季度投产，全球化供应能力持续强化，亦可有效对冲关税风险。中长期来看，公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高。有望在产业链推新过程中强化竞争优势，持续看好公司供应链卡位。

　　美图公司：9月三大核心APP收入同比创新高，海外节日旺季迎催化

　　消息面上，中信建投研报指出，据点点数据，9月美图秀秀/美颜相机/Wink合计收入同比增长38%，环比增长1%。其中海外收入实现高增，月度收入创新高，海外收入同比增长56%，环比增长9%；国内收入同比增长29%。另据点点数据，三季度美图秀秀/美颜相机/Wink 全球合计收入同比增长39%，环比增长2%。其中海外收入同比增长45%，环比增长14%；国内同比增长37%。

　　此外，中信建投续指，从美图公众号看，往年公司会在旗下APP中围绕节假日推出具有节日氛围的AI娱乐功能，比如2019年美颜相机“万圣鬼怪图鉴”、2020年美颜相机用AR技术开发的“圣诞试装周”等。随着全球化成为公司的重要战略，结合四季度密集的节假日，10 月底万圣节、11 月底感恩节、12月底圣诞节和元旦等，公司有望推出具有节日氛围的AI功能，带动流量增长。

　　天工国际：公司卡位稀缺核心材料赛道，钛合金、核聚变材料领域成长空间广阔

　　消息面上，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点。兴业证券此前表示，公司核聚变材料战略地位突出&市场广阔，公司粉末冶金技术有望助力开发。此外，钛合金可广泛应用于机器人、3C设备（如手机边框）、航空航天中，下游需求增长明确。公司主营钛合金线材，向下游粉末延伸，切入3D打印用钛合金粉末赛道。该行认为，公司卡位稀缺核心材料赛道，中长期来看，公司在钛合金、核聚变材料、人形机器人领域成长空间广阔。

　　第一上海指出，公司上半年与恒而达签订长期供货协议，自2026年起5年内，恒而达每年从天工采购锯切工具专用粉末高速钢材料不少于100吨，五年合计采购不少于600吨。该协议的签订不仅为公司未来业绩提供稳定支撑，也进一步巩固了其在专用粉末高速钢细分领域的市场地位。展望未来，该行对高端钛合金业务前景持乐观预期：明年下游客户新机型需求将逐步释放；另一方面，公司在航空航天、医疗健康、核聚变等领域的高端钛合金产业建设已取得阶段性成果。

　　敏实集团：小摩称公司进军新市场将推动估值重估

　　摩根大通发布研报称，敏实集团已拓展至多个新兴领域，推出与现有汽车业务具高度协同效应的产品，包括AI液冷散热、人形机器人及电动垂直升降飞行器；预期即将举行的AI液冷及机器人生产线考察活动，可成为近期的股价催化剂。

　　该行表示，将敏实集团目标价由40元升至70元，为市场最高，予“增持”评级，将股份列为内地汽车零件行业的首选，并列入正面催化剂观察名单。该行认为股份目前被低估，并料集团进军新市场将推动估值重估。

　　赛晶科技：柔性输电项目有望放量，公司为国产输配电元器件龙头供应商

　　消息面上，瑞银最新报告显示，该行对中国电力市场需求更为乐观，料2028年至2030年中国电力需求将增长8%，为早前预测两倍，有利明年起电力设备及电网资本开支。中泰国际指出“十五五”期间的特高压项目以柔性输电技术为主，赛晶为国产输配电元器件龙头供应商，在手订单充足，相关收入稳步增长。

　　此外，十五五规划建议提出推动核聚变能等未来产业成为新的经济增长点。据悉，9月8日，赛晶科技瑞士子公司Astrol宣布与核聚变领域的一家创新企业展开合作，该企业将采用Astrol的功率开关解决方案，用于控制尖端核聚变系统中的电流。此次新增订单再次显示Astrol在核聚变电力电子领域的领先技术。