10月27日早盘，港股三大指数集体上涨，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上扬，百度集团、ASMPT、阿里巴巴、华虹、京东集团、腾讯控股、中芯国际等持仓股涨幅居前。A股方面，通信板块再度强势领涨，光模块CPO概念早盘再度活跃，云计算50ETF（516630）一度涨超1.5%，新易盛等持仓股大涨。

　　申万宏源在近期研报中指出，短期科技成长调整趋于充分，仍看好科技成长引领25Q4行情。成长赚钱效应收缩9月初已开始，10月成长龙头调整已接近尾声，目前成长相对价值的性价比已修复到位。26年春季前，科技成长催化多于顺周期仍是大概率。对于顺周期，现阶段供需都不是改善窗口期。

　　该机构认为，五年规划年的A股结构特征：1、政策布局和产业趋势共振产生最强方向，25年这个方向是AI、机器人。仍看好科技龙头25Q4行情。2、五年规划有亮点的结构，是主题机会的来源。

　　“十五五”相关关注：（1）反内卷终局受益指向化工和机械。（2）海洋经济重要性强化。（3）新兴产业和未来产业是后续产业和政策共振机会的重要来源。恒生科技短期性价比出清比A股成长更充分，25Q4反弹波段看好港股跑赢。