摩尔线程之后，又一家国产GPU企业科创板IPO成功过会。
10月24日，上交所官网显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦股份”）科创板IPO项目获得上市委审议通过。
图片来源：上交所网站
沐曦股份于2025年6月30日申报科创板IPO获得受理，保荐机构为华泰联合证券，在上会前，经过了两轮审核问询。公司拟募集39.04亿元资金，将用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。
上市委在会议现场问询的主要问题包括，沐曦股份结合目前GPU厂商的技术路线差异、市场竞争格局、国际贸易环境、下游客户细分领域市场开拓情况，说明公司采用兼容CUDA生态的竞争优劣势，以及未来经营存在的潜在风险和应对措施。此外，公司结合同行业公司可比情况，说明报告期应收账款大幅增长及存在部分逾期的合理性。
国内AI芯片市场份额约为1%
招股书介绍，沐曦股份是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，推动人工智能赋能千行百业，并重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景。
沐曦股份表示，公司旗舰产品曦云C系列训推一体GPU芯片基于全自研的GPU IP、指令集和架构，在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面均达到国内领先水平，具备较强的综合竞争力；截至报告期末，GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用。
沐曦股份介绍，公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业。截至2025年3月31日，拥有境内授权专利255项，其中发明专利245项。
经营方面，招股书显示，2022年、2023年、2024年和2025年第一季度，沐曦股份营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.20亿元，归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，尚未实现盈利。
沐曦股份表示，亏损主要原因系国产GPU芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍，市场拓展呈渐进式发展，且国产GPU芯片厂商整体起步较晚，处于技术突破和产品落地初期，在多方面有待提升，需投入大量资源用于研发、市场拓展和生态建设，导致成本居高不下；公司智算推理GPU芯片曦思N100系列、训推一体GPU芯片曦云C500系列分别于2023年4月和2024年2月正式量产，因进入重点行业客户需经历严苛的技术验证及生态适配周期，销售规模处于快速爬坡阶段，目前收入规模仍然难以覆盖成本费用支出。同时，GPU芯片行业属资本与技术双密集型，有极高技术壁垒与密集研发投入特点，公司为夯实产品竞争优势持续加大研发投入，公司还因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用。
招股书还披露了关于GPU的全球市场竞争格局，英伟达和AMD形成“一超一强”的寡头垄断格局，其中英伟达全球市场份额达到80%以上；国内方面，沐曦股份的主要竞争对手包括以海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等为代表的GPU芯片设计企业，和以华为海思、寒武纪、昆仑芯、燧原科技等为代表的ASIC芯片设计企业。
根据Bernstein Research以销售金额口径测算的数据及结合IDC数据以算力规模口径测算的结果，沐曦股份在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1%。
股东结构分散
从招股书来看，沐曦股份的股东结构相对比较分散。公司创始人陈维良通过直接持股以及控制上海骄迈、上海曦骥，合计控制公司22.94%的股份表决权，并且拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，为公司的实际控制人。
其他知名股东包括混沌投资及其一致行动人葛卫东、经纬创投、和利资本、红杉资本等。葛卫东直接和通过混沌投资合计持有7.48%股份。经纬创投关联方共计持有5.13%股份。
而根据公开信息梳理，直接或间接参股沐曦股份的上市公司超10家。例如，中山公用、七匹狼、中科蓝讯、淳中科技等均出现在沐曦股份的股东列表里。还有不少上市公司通过参投产业基金参与投资沐曦股份，这反映出市场主体对国产GPU赛道的高度关注。
上汽集团在互动平台表示，沐曦股份的股东之一苏州中金上汽新兴产业股权投资基金是青岛上汽创新升级产业股权投资基金参与投资的基金，青岛上汽创新升级产业股权投资基金是上汽集团直接参与投资的基金。友发集团通过砺思星沐基金、艾可蓝通过珠海格金基金、国脉文化通过央视融媒体产投基金间接持有沐曦股份少数股权。
沐曦股份表示，公司采用直销与经销结合的模式进行产品销售。超讯通信是沐曦品牌的重要代理商。招股书显示，2025年第一季度，超讯通信是沐曦的第一大客户，销售金额1.28亿元，占沐曦股份主营业务收入比例的39.95%。此外，2025年2月，超讯通信还与沐曦股份等合资设立了四川讯曦智能科技有限公司，暂未开展实际经营业务，其中超讯通信持股56%。
