10月22日，上海发布2025年前三季度经济数据。从消费板块指标来看，上海消费市场呈现“持续回暖、活力增强”的势头。前三季度上海社会消费品零售总额同比增长4.3%，虽略低于全国4.5%的平均增速，但在五个国际消费中心城市中排名第一。取得这样的成绩并非偶然，而是消费信心回升、入境游红利释放、政策精准发力等多方因素共同作用的结果。

　　第一，政策补贴力度加大激活消费潜力。上海以《2025年本市扩消费行动方案》为指引，通过“政策+活动”双轮驱动加大消费补贴力度。在大宗消费领域，“以旧换新”政策成效显著，覆盖家电、家具、汽车等品类，直接带动近1100亿元消费；在普惠消费领域，两轮“乐·上海”消费券精准辐射餐饮、零售、文旅、体育等场景，激发大众消费热情。同时，政策注重供给侧创新，通过培育首发经济、夜间经济、银发经济，丰富消费场景，推动消费市场从“需求拉动”向“供需双向赋能”转变，全方位激活消费潜力。

　　第二，本地消费随股市回暖企稳回升。2025年前三季度，上证指数虽有短期震荡，但整体保持在3800点以上的运行区间。A股市场在2025年9月迎来爆发式增长，当月日均成交额高达2.48万亿元，较去年同期增长逾三倍，创下历史新高，市场交易活跃度维持高位。股市的相对稳定带动居民金融资产预期改善，叠加全市居民人均可支配收入同比增长4.3%，为本地消费注入动力。从消费结构看，居民消费从基础需求向品质需求延伸，限额以上体育和娱乐用品类、家具类、家用电器和音像器材类零售额分别同比增长27.7%、22.1%、28.2%，既体现消费升级趋势，也反映出股市企稳对消费信心的提振作用。

　　第三，免签政策放开释放外来消费增量。上海持续优化入境游政策，依托《全面推动上海旅游业高质量发展三年行动计划（2025—2027 年）》，落实免签政策及口岸外国人团体旅游签证政策，升级通关、支付、免税退税等便利化举措，并开发“航空+铁路”“机票+邮轮” 等多元化入境游产品。政策红利下，前三季度上海入境旅游人数同比增长 37%，浦东、虹桥国际机场旅客吞吐量持续攀升，入境游客的回流直接拉动文旅、餐饮、零售等相关消费。国庆中秋假期期间，上海文旅市场尤为火爆，“上海之夏”“旅游节” 等活动进一步集聚人气，形成 “外来消费”与“本地消费”的联动增长，为消费经济带来显著增量。

　　第四，去年基数相对较低凸显增长效应。去年上海消费市场处于恢复调整阶段，整体基数相对较低。2025年以来，随着消费场景全面恢复、政策效应持续释放，消费市场进入“恢复性增长+结构性升级”的双重通道，低基数效应进一步凸显增长态势。

　　（作者为复旦大学教授、博士生导师，商务部消费大数据实验室主任）