证券时报记者许盈

　　10月以来，A股市场高位震荡。近期，高盛、摩根大通、瑞银等多家外资机构相继发声，在中期维度上继续看好后市。

　　高盛认为，中国股市正步入慢牛行情，随着行情的展开，投资者的思维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入”。摩根大通也表示，看好沪深300指数到2026年底的表现。

　　齐齐发声看多A股

　　近日，多家外资机构相继发声，对A股市场进行展望。

　　10月22日，高盛研究部股票策略分析团队最新研报认为，中国股票市场正步入慢牛行情。该团队分析，MSCI中国指数相对于2022年末的周期底部已反弹了80%，其间经历了四次大幅回撤，“我们目前认为中国股市将步入更具持续性的上行趋势”。

　　该团队还认为，随着行情的展开，投资者的思维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入”。

　　摩根大通中国股票策略团队近日发布研报，维持对A股市场的积极看法。该团队表示，在中期维度上，看好沪深300指数截至2026年底的表现，主要原因是居民资产配置逐步向股市转移，有望维持反弹走势。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也在本周发声，认为股票市场中期依然向好，成长风格或仍是投资主线。孟磊谈到，本月以来创业板指、科创50等指数有所回调，而红利指数则逆势上涨，背后是投资者对于贸易摩擦、科技板块前期涨幅较大、杠杆资金流入边际放缓的担忧，但这些因素均难以在中期推动市场风格大幅切换。

　　外资寄望“十五五”规划

　　此外，外资机构还聚焦“十五五”规划预期，认为这将为A股市场带来新机遇。

　　摩根大通中国股票策略团队预计，在供给侧，新质生产力和突破高科技瓶颈仍是首要任务，而“反内卷”与产能退出，则可在进入生命周期后段的产业发挥振兴方面的作用。在需求侧，鉴于全球贸易的不确定性，继续扩大国内消费，特别是服务消费，应成为一个主要关注点。

　　此外，摩根大通特别看好“反内卷”这一主题，认为它可能成为“十五五”规划的重点之一。

　　瑞银高级中国经济学家张宁认为，促进“高质量增长”和发展“新质生产力”可能是未来多年的首要任务，主要由创新和全要素生产率增长推动。新的五年规划可能会明确“反内卷”行动的一些战略目标和核心原则，强调建设“全国统一大市场”，遏制地方政府的无序投资，促进地方消费。“十五五”规划可能仍主要聚焦供给侧措施，而提振需求将是“反内卷”的成功关键。

　　科技成长

　　及“反内卷”主题受关注

　　在资产配置上，外资机构近期观点有所分化，科技成长、“反内卷”等主题的关注度较高。

　　孟磊表示，从中期来看，“成长”风格可能跑赢“价值”风格，当前投资创业板的风险回报较好。在大小盘方面，考虑到市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低，上半年大幅跑赢市场的小盘股进一步扩大超额收益的难度有所提升。

　　高盛研究部股票策略分析团队称，回报分化通常在牛市中加剧，因此建议采取以超额收益为中心的策略，在成长型股票中重点关注中国民企十杰、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”受益企业和A股小盘股。

　　“今年以来，已被充分捕捉的主题可能聚焦于供给侧，如人工智能、机器人和先进制造，但我们要强调的是，‘反内卷’和服务消费机遇是额外的主题选择。”摩根大通表示。