上证报中国证券网讯（记者汪友若）瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近期发表最新策略观点。他表示，10月以来，A股市场经历了一定程度的风格切换。截至2025年10月20日，创业板指及科创50指数本月分别下跌7.6%、8.5%，而同期沪深300指数仅下跌2.2%。红利指数则逆势上扬，本月上涨5.6%。

　　孟磊认为，短期内推动这一市场风格变化的原因包括，外部因素扰动下投资者对组合进行再平衡；科技板块前期涨幅较大，部分投资者有获利了结的需求；以及部分投资者担忧杠杆资金对于高弹性个股的净流入可能会边际放缓。

　　孟磊表示，上述短期内导致市场变化的原因均难以在中期推动市场风格大幅切换。首先，外部因素扰动对市场的影响正在趋弱。其次，近期大科技板块的股价回落已部分释放了仓位拥挤的风险。大科技板块的成交金额占全部A股的比例在上周下降至32%，低于9月底的38%，处于过去两年均值。最后，近期融资折算率的调整在技术上的实际影响非常有限。

　　“我们认为，当前市场的杠杆水平总体可控，并未出现过热迹象。尽管A股市场近期出现回调，但融资余额不减反增，市场中期展望依然向好。我们看好成长风格跑赢价值风格。”孟磊称。大小盘方面，他认为，考虑到市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低，上半年大幅跑赢市场的小盘股扩大超额收益的难度有所提升。