这单114亿美元的生意，确实把中国创新药的BD游戏抬到了新高度。

  信达和武田这次合作，表面看是License-out，但内核已经完全跳出了“卖分子”的老路。12亿美元首付款，加上最高102亿的里程碑，总盘子114亿，刷新了国内纪录。更关键的是结构：IBI363全球共研、美国利润共担，信达不是简单拿钱走人，而是深度参与临床设计和商业化决策。这种模式，本质上是在借武田的体系，练自己的全球化能力。

  问题出在哪？为什么是现在？

  武田这几年在肿瘤领域其实有点尴尬。虽然排在全球Top15，但实体瘤管线接连受挫，缺一个真正能打的重磅产品。PD-1专利陆续到期，市场进入迭代期，谁拿下下一代免疫疗法，谁就掌握定价权。武田自己研发没跑出来，那就只能外购。信达的IBI363，正好踩在这个节骨眼上——PD-1/IL-2双抗，既能覆盖现有PD-1的大适应症，又对耐药患者有效，还能打“冷肿瘤”，比如、肝癌这些传统免疫疗法啃不动的硬骨头。这才是武田愿意下重注的核心逻辑。

  另一款IBI343，CLDN18.2靶向ADC，瞄准的是消化道肿瘤的精准治疗空白。胃癌、全球每年新增超150万，CLDN18.2阳性比例高，但有效药物极少。IBI343单药客观缓解率58%，远超化疗。武田在消化道疾病有86国销售网络，医保谈判经验成熟，甚至有过“上市48小时开出处方”的落地效率。这个组合，就是为快速放量准备的。

  这么看下来，信达的策略很清晰：不再只做“供应商”，而是通过共研共商，把大中华区以外的开发和准入规则吃透。过去PD-1的成功，不仅是药好，更是商业化能力的胜利。现在信达想复制这条路，但这次是跟跨国巨头并肩作战，而不是单打独斗。

  至于IBI3001的选择权，目前颗粒度还不够，具体打法还没看到，这块信息是缺失的。

  下一步怎么走？两款管线能不能真成下一个“千亿级”大药，还得看后续临床数据和注册进度。但可以确定的是，中国创新药的价值评估标准正在变——从“有没有”，到“能不能全球共研”。这次合作落地，等于向市场释放了一个信号：只要你有差异化管线，跨国巨头愿意掏上百亿美金，换你一起坐上牌桌。