信托规模破30万亿，背后逻辑变了

  32.43万亿，这是截至2025年6月末中国信托行业的资产管理总规模。数字本身足够震撼——首次突破30万亿大关，仅次于保险资管和公募基金，在整个大资管版图里稳居前三。

  但真正值得琢磨的，不是这个数字有多大，而是它怎么来的。要知道，2018年资管新规落地后，信托行业一度从高点回落，资产规模缩水到20.49万亿。那会儿是“去通道、压地产”的阵痛期，很多公司靠非标融资和资金池过日子，主动管理能力跟不上，路子越走越窄。

  而现在，规模不仅回来了，还创了新高。问题出在哪？驱动因素变了。

  现在撑起这32万亿的，不再是过去的融资类信托和通道业务，而是“三分类”框架下的资产管理信托和资产服务信托。这两个新角色，正在成为增长主引擎。换句话说，信托公司不再只是“借钱的中介”，而是往真正的受托人角色在转：做资产配置、做财富传承、做风险隔离。

  这里面有个关键逻辑——信托制度本身具备财产独立、资产隔离的天然优势。尤其是在高净值人群财富传承需求爆发的当下，家族信托、家庭信托这些业务开始放量。像娃哈哈、杉杉股份这类企业交接引发的关注，也让大家意识到：光靠遗嘱和代际信任不够，得有法律结构来保障稳定。信托机制正好补上了这一环。

  另一个值得注意的点是效率。全行业67家信托公司，从业人员才1.8万人左右。人均管理资产超18亿元，这效率远超多数金融细分领域。说明这个行业不拼人海战术，拼的是专业能力和综合服务能力。一个家族信托方案，可能涉及税务、法律、股权架构设计，没点真本事根本拿不下。

  不过，挑战也摆在那儿。比如非资金类信托财产的登记制度，目前还在杭州、北京、上海等几个城市试点。不动产、股权要装进信托，如果没有全国统一的登记体系，实操难度就大。这块基础设施不打通，业务天花板就明显。

  所以，关键点就在于：这一轮增长不是旧模式的反弹，而是结构性转型的结果。监管引导+客户需求+制度优势，三者叠加，让信托业重新找到了定位。下一步能不能持续，还得看“三分类”业务的深化程度，以及配套制度的跟进节奏。

  目前来看，方向是对的，势头也稳。但能不能真正建立起长期竞争力，还得看各家机构能不能把“受托责任”四个字，真正落到每一个产品和每一单服务里。