阿里影业减持博纳，持股跌破5%这条消息出来，市场反应很平静。这不奇怪，因为这事早就在预期之内。我们来盘一盘，这背后到底是出清动作的延续，还是信号意义更强？

  先看事实：东阳阿里影业从8月底到10月20号，合计减持了1620万股，持股比例从6.18%一路降到5%，刚好卡在5%这个关键线以下。为什么是“刚好”？因为一旦低于5%，就不用再发详式权益变动报告，后续操作更灵活。这不是巧合，是标准流程。

  减持方式也很典型——集中竞价和大宗交易都有。9月初集中卖了591万股，价格在5.16到5.49元之间；10月中下旬走大宗，价格压到4.97到5.01元。整体节奏是逐步出货，没搞砸盘动作，属于体面退出。

  但重点不在这次减持本身，而在于它背后的逻辑链条。阿里影业这次减持，是2025年6月就公告过的计划，当时说要减不超过2733万股，占总股本2%。现在只减了1620万，说明计划没执行完，但已经选择在这个时点把持股比例压到5%以下。这意味着什么？优先级调整的动作完成了。

  再拉长一点看，阿里系这两年一直在做同一件事：剥离非核心资产。银泰、B站、丽人丽妆、居然智家、苏宁、圆通……名单很长。这不是个别行为，而是系统性收缩。2023年9月阿里定调“用户为先、AI驱动”两大战略后，所有资源都在往核心赛道收拢。影视投资这种偏财务性质的布局，自然被归类为可优化项。

  所以问题来了：阿里为什么要继续清理博纳？答案可能很简单——博纳的业务跟阿里的主航道协同性不够强。阿里大文娱自己有优酷、有影业、有票务平台，博纳作为传统影投公司，更多是内容输出方，双方没能跑通深度整合的模式。既没有流量反哺，也没有数据打通，长期看就是一笔普通财务投资。

  另一边，中信证投及其一致行动人也同步完成了减持，合计减了近2000万股，持股从10.28%降到8.84%。这说明不只是产业资本在退出，连早期机构也在兑现。两股力量同时离场，至少说明一个共识：当前估值区间，不是加仓点，而是阶段性高点。

  那这对博纳有没有实质影响？公告里说了，不会导致控制权变化，也不影响治理结构。短期股价可能会有些情绪波动，但真正要看的是后续内容产出节奏。毕竟影视公司的价值锚，最终还是得回到项目上。

  这么看下来，阿里退出更像是一个标志性事件，标志着“大厂跨界整合影视”的这一波尝试，进入了收尾阶段。接下来，谁能把内容工业化和现金流管理真正跑通，谁才有机会活成下一个周期的主角。至于资本，已经准备好看戏了。