阿里影业和中信系同时从博纳撤退，这事得盘一盘。

  博纳刚发公告，东阳阿里在8月底到10月20号这不到两个月时间里，减持了1620万股，持股比例从6.1787%一路降到5%整，刚好卡线跌破5%。这意味着它不再是持股5%以上的重要股东，后续再卖就不需要每变动1%就发一次权益报告了。另一个重量级股东中信证投及其一致行动人更猛，从7月底到10月中旬合计减了近1982万股，持股比例从10.28%直接打到8.84%，动作密集，而且是多个马甲账户同步操作。

  问题来了：为什么是现在退？而且是两大机构几乎同步完成减持计划？

  先看时间点。这两家的减持计划其实早在今年6月底就预告了。阿里那边明确说要通过集中竞价和大宗交易，3个月内最多减2733万股，占总股本2%。结果实际只减了1620万，不到计划上限的六成。说明什么？不是不想多卖，是市场承接力可能不支持他们一次性出清。股价区间集中在4.8到5.8元之间，这个价位能走掉就算不错了。

  再说逻辑。阿里影业当初入股博纳，是在影视行业还热的时候下的注，属于战略卡位。但现在整个电影大盘不确定性太高，内容回报周期拉长，影院恢复又慢半拍。对阿里这种大平台来说，继续押注单一影投公司，边际收益越来越低。不如趁市场还能交易，逐步退出回笼资金，调仓去投更有确定性的方向。

  中信系这边更典型。它的几个一致行动人都是典型的财务投资者，金石、信石这些名字一听就是PE/VC路子。持股来源是IPO前的老股，锁定期一过，按惯例就要退出。这次减持节奏安排得很精准，集中竞价和大宗交易结合，既控制对股价的冲击，又能保证执行效率。计划期限一到，立刻收手，说明纪律性很强。

  那么，这对博纳本身有没有影响？公告里说了，不会导致控制权变化，也不影响治理结构。但资本市场会怎么想？两个重要股东接连减仓，信号意义大于实质。尤其阿里退出5%这条线，容易被解读为“战略放弃”。

  不过也要看到另一面：减持计划已经届满，短期抛压基本释放完毕。接下来就看博纳自己能不能拿出像样的项目来稳住基本面。毕竟，资本可以离场，但内容公司最终还得靠片子说话。