光华科技被监管出警示函这事，表面上看是个“嘴快惹祸”的小插曲，但背后其实是一次典型的信披合规失守，而且踩的点非常关键。

  事情很清楚：2024年11月19日，公司董秘杨荣政在一场券商组织的线上交流会上，把硫化锂产能和2024年预计业绩这些还没公开的数据，直接透露给了参会分析师。这些信息是什么级别？是可能对公司股价产生较大影响的未公开经营与财务信息。结果呢？公司没第一时间公告，反而等到信息在网上开始传了，才在12月6日发个说明去澄清。这已经不是迟一步的问题，是典型的“选择性披露+事后补票”。

  我们来盘一盘逻辑。上市公司高管参与券商交流会，本来是常规动作，但前提是所有信息必须同步向全市场披露。你不能只讲给机构听，散户后知后觉。这种行为本质上造成了信息不对称，等于变相给部分投资者提供了提前交易的机会。而现实也印证了这一点——2024年11月20日到26日，光华科技连续五个交易日涨停。这波行情是不是跟那场会议有因果关系？监管没说，但时间点太巧了，市场自然会联想。

  问题出在哪？不是董秘不懂规矩，而是很多企业还停留在“跟机构搞好关系”的旧思维里，觉得私下多透信息，能换来研报覆盖、资金关注。可现在的监管逻辑很明确：信息披露必须公平、及时、完整。你讲给一个人听，就等于要讲给所有人听。否则就是违规。

  这次广东证监局按《上市公司信息披露管理办法》第五十二条出手，对企业和董秘双双出具警示函，属于标准操作。不算重罚，但信号意义很强。尤其现在注册制下，信披质量是监管核心抓手，任何擦边球都会被盯住。

  还有一个细节值得注意：光华科技2023年亏4.31亿，2024年预亏2.05亿，直到2025年三季报才扭亏为盈，净利润同比大增12倍。这意味着，在2024年底那个时点，市场对公司能否反转高度敏感。这时候释放产能和业绩预期，相当于扔了一颗情绪炸弹。所以，这不是普通的口误，而是在关键周期节点上释放了关键信息。

  目前颗粒度来看，监管没有进一步立案，公司也表态要整改，短期内不会影响经营。但这类记录一旦留下，未来再融资、并购重组时都可能被重点问询。对投资者来说，也要警惕那些频繁搞非正式渠道“吹风”的公司，表面热情，实则不规范。

  所以，关键点就在于：合规不是小事，一次“方便”，可能埋下长期隐患。