今天债市上演了一出“先抑后扬”的好戏，早盘还是一片震荡上行的沉闷局面，午后却突然情绪反转，国债期货从下跌一路翻红并集体收涨。尤其是30年期国债期货主力合约，一度下跌0.2%，最终收盘反而上涨0.16%，全天波动可谓惊心动魄。市场走势明显超预期，背后似乎有政策预期在悄悄发力。

  早盘下跌与午后反转的剧烈波动

  今天一开盘，债市表现并不乐观，国债期货多数下跌，30年期主力合约一度跌0.2%至115.180元，10年期也小幅下挫。这基本符合部分机构早前“收益率上行概率增加”的判断。但到了下午，行情突变，现券收益率开始震荡下行，30年期国债活跃券利率下行1.3个基点至2.073%，10年期也下行1.05个基点至1.7575%。期货市场随之全面翻红，最终所有期限主力合约全部收涨，30年期涨0.16%，其他各期限涨幅在0.03%到0.05%之间。

  政策预期推动超预期修复

  这场反转并没有伴随明确的政策消息发布，但市场普遍猜测可能与二十届四中全会或将释放货币宽松信号有关。一位债市分析人士提到：“下午走势明显超预期，也没有看到确切的消息，看不懂，无操作。” 这句话其实道出了当前市场的敏感与谨慎——哪怕只是潜在的政策想象空间，也能点燃做多热情。从技术面看，T合约收出带下影线的阳线，尾盘走强，显示做多力量仍占优，而且债市已经突破关键位置，进入修复状态。

  市场情绪好转但追高需谨慎

  综合来看，今天的债市可以说是“整体好转”。有基金平台用“晴天”来形容国债期货的表现，可转债也强势反弹。不过，尽管情绪修复，不少观点仍提醒不要盲目追高。预计修复进程已过大半，继续上行难度加大。明日还有-2902亿元的政府债净缴款，理论上对流动性偏利好，但也要警惕年线附近的压制作用。策略上，建议多看少动，逢收益率下行时考虑止盈，毕竟在没有实打实政策落地前，行情的持续性还需观察。