10月21日，A股三大指数集体走强，沪指收复3900点整数关口。截至收盘，沪指涨1.36%，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%。

　　沪深两市成交额接近1.9万亿元，较昨日放量逾千亿。

　　个股普涨，全天上涨股票数量超过4600只，近百股涨停。采掘行业、工程机械、电子元件、船舶制造、房地产开发、消费电子、非金属材料、贸易行业涨幅居前，仅煤炭行业、燃气、贵金属板块逆市下跌。

　　从今日盘面来看，科技叙事仍是本轮行情不变的主题。最重要的是，这是一场并非A股独立表演的行情。

　　隔夜，苹果美股涨约4%，创历史新高，总市值升至3.89万亿美元，超越微软成为美国第二大市值公司。

　　消息面上，根据研究机构Counterpoint Research的最新分析，iPhone 17系列在中美两地开售前10天的销量，较iPhone 16同期高出14%，其中iPhone17基本款在中国销量几乎翻了一番。

　　订单数量增长进一步影响到了发货时间，据苹果商店数据以及运营商数据，iPhone 17发货时间比往年更长，其等待时间相较去年延长了约13%。

　　受此消息刺激，今日A股开盘，以果链为代表的消费电子大涨。A股福立旺早盘一度涨超12%，环旭电子涨停，立讯精密上涨7%。

　　算力、液冷等赛道同样表现抢眼。算力硬件股中，源杰科技触及20cm涨停，创历史新高。新易盛涨超10%，中际旭创、工业富联涨超9%。液冷概念股中，中富电路上涨超16%，英维克上涨超4%。

　　值得一提的是，当前科技叙事仍然呈现明显“大象起舞”特征。今日表现较好的上述个股多数市值巨大，立讯精密流通市值超4400亿元、工业富联超1.3万亿元。

　　但今日市场有个新现象值得关注：在大象起舞的同时，小微盘股同样表现活跃。

　　指数层面来看，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数今日分别上涨1.09%、1.53%；小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数分别上涨1.45%、1.93%。市场风格是否会从大象起舞切换至更加均衡阶段呢？我们不妨来看看天风证券最新判断。

　　天风证券统计了近十年的样本后指出，整体而言，根据2005年-2024年样本，四季度微盘股胜率领先，但各风格之间的差异并不明显，表明四季度或存在风险再平衡特征。考虑与今年类似的前三季度大盘整体走牛行情，进一步可以观察到四季度沪深300、绩优策略相对全A有正超额，反映出市场在年末阶段更倾向于回归基本面确定性，交易重心从“高弹性”向“高稳定性”切换。交易行为上，四季度同样趋于波动收敛，股市流动性边际收紧，月均换手率下移。

　　天风证券提示，四季度需关注低估值板块切换条件是否成熟，以及高位板块景气能否持续。目前，部分金融、周期、消费等顺周期板块估值仍处于历史低位，存在安全边际和切换空间，但仅凭低估值或难驱动持续性行情，需叠加政策催化、经济数据改善。

　　可以看出，天风证券的分析师们其实没有给出特别明确的判断，更多还在观察影响市场的因素演变。

　　而正是因为市场这样的观望情绪，导致了近期连续成交缩量。即使今日市场有所放量，但全天成交仍然低于2万亿大关。不过，这种观望与纠结，可能不会持续太久了。

　　德邦证券提示，短期来看，10月下旬及11月初将是宏观事件密集落地期。

　　德邦证券认为，结合三季报业绩预告披露进入高峰期，在一系列大事落地前或仍将保持风险偏好偏低思维，均衡配置思路或仍将占优。

　　最后，我们再来看看今日另一件市场焦点事件。

　　有报道指出，近日，湖北省委副书记、省长李殿勋在武汉市调研国有“三资”管理改革并召开推进会部署安排重点任务：“要进一步深化认识，更加深刻把握”一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化“三项原则，更加科学运用”能用则用、不用则售、不售则租、能融则融“四种方式，进一步推动全省国有”三资管理改革取得更大成效。

　　受此影响，总部位于湖北省的两家上市券商大涨。天风证券上涨5.70%，长江证券上涨2.67%。其余券商股如国盛金控、太平洋等跟涨。

　　国金证券认为，券商板块短期业绩延续高增概率大，当前板块估值性价比高，PB（LF）估值1.44倍，处于十年41%分位数，短期市场风格切换，在高切低的情况下，券商板块估值有望修复。建议关注经纪、两融、投资占比高的券商；估值显著低于平均水平的头部优质券商；以及券商并购潜在标的机会。