中国创新药ESMO"成绩单"亮眼：出海逻辑与市场冷思考

  一、ESMO舞台上的"中国时刻"
  2025年10月17日至21日，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上，恒瑞医药、百济神州等中国企业携46项研究亮相。

  二、为什么这次突破值得关注？
  国金证券指出，中国创新药BD出海的产业逻辑不变，跨国药企正重新审视与中国市场关系，寻求差异化项目合作。开源证券分析认为，在PD-(L)1迭代研发浪潮的推动下，兼具增效与减副潜力的‘双靶点免疫疗法’PD-(L)1/VEGF双抗成为突破单抗瓶颈的焦点。

  三、资本市场的"温差"现象
  每经网观察到，2025年10月20日资本市场反应平淡，创新药板块整体表现不佳。新浪财经指出，中国创新药企业在ESMO会议上核心项目数据表现良好，将提升市场对中国创新药板块的关注度，相关ETF如恒生创新药ETF(159316)配置机遇受关注。

  四、行业声音：理性看待高光时刻
  每经网提醒，ESMO成为国产创新药BD的重要催化剂，建议关注相关标的投资机会。开源证券强调，在PD-(L)1迭代浪潮下，兼具增效与减副潜力的‘双靶点免疫疗法’PD-(L)1/VEGF双抗成为突破单抗瓶颈的焦点