新华财经北京10月21日电（崔凯）机构调查显示，韩国央行将在本周召开的货币政策会议上，大概率维持基准利率于2.50%不变。

　　《华尔街日报》对28位分析师的调查显示，所有受访者一致预期10月不会降息，部分机构已将首次降息时点推迟至11月或更晚。路透同期调查亦显示，在35位受访经济学家中，33位认为10月利率将维持不变；而在31位对11月政策作出预判的专家中，25位预期将降息25个基点至2.25%。

　　韩国央行今年5月底将基准利率下调至2.5%，此后的几次货币政策会议将基准利率冻结在该水平。

　　韩国央行行长李昌镛多次强调政策立场的谨慎性。9月中旬，李昌镛提出将正试点引入“有条件前瞻性指引”（conditional forward guidance）机制。具体而言，央行在发布经济增长与通胀预测的同时，将同步公布货币政策委员会成员对“短期利率路径”的个体预期，形成被称为“韩国版点阵图”（K-dotplot）的可视化工具。

　　李昌镛指出，此举旨在提升货币政策透明度与市场沟通效率，尤其在政策利率接近“有效下限”、传统降息空间受限的环境下，有助于引导市场预期、增强政策传导效果。该试点被视为韩国央行在低利率时代探索新型沟通框架的重要尝试。

　　韩国关税厅14日公布的数据显示，10月前10天，韩国对美国出口额同比骤降逾40%。受美国加征关税政策影响，自7月起，美国已从韩国第二大出口市场退居第三位。韩国国内房地产市场也成为货币政策的重要制约因素。韩国央行行长李昌镛近期强调：“在房地产价格回升之际，将努力避免向本地市场注入任何不必要的流动性。”数据显示，2025年9月，韩国银行对家庭部门的贷款净增2.0万亿韩元，虽较8月的4.1万亿韩元明显回落，但高企的家庭债务水平仍被广泛视为系统性金融风险来源。

　　在通胀方面，韩国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.1%，高于8月的1.7%，略超市场预期。剔除食品和能源价格的核心通胀率也由1.3%升至2.0%，重回韩国央行2%的政策目标区间。此次通胀回升主要源于SK电信一项临时通讯费减免政策到期，推动9月通讯费用环比大幅上涨15.4%。

　　尽管通胀出现短期反弹，韩国央行官员指出，美国关税对出口的实质性影响“目前尚未显现”，预计将在2026年逐步体现。

　　10月13日，韩元兑美元汇率在盘中一度跌破1430韩元关口，创自5月2日以来近五个月新低。对此，韩国企划财政部与韩国央行联合采取口头干预措施，强调“外汇部门正在密切关注国内外因素加剧韩元波动的情况，并警惕市场出现一边倒的可能性”。这是韩国外汇当局时隔一年零六个月首次再度实施口头干预。

　　韩元近期走贬主要受多重外部因素影响，包括美国联邦政府“停摆”持续、韩美关税谈判尚未达成结论，以及全球贸易摩擦再度升级，共同推升市场避险情绪，加剧资本外流压力。

　　10月20日，李昌镛在回应媒体提问时表示：“不认为汇率正处于危机水平”，并明确指出，央行“尚未与美联储就建立双边货币互换额度进行讨论”，理由是“与当前议题无关”。此番表态间接回应了市场对韩美3500亿美元投资计划可能加剧外汇市场波动的担忧。

　　巴克莱经济学家 Bum Ki Son 指出，央行“似乎不相信房地产市场会企稳”，叠加韩元走软风险，政策制定者倾向于更加谨慎。

　　花旗集团韩国区经济学家 Jin-Wook Kim 认为，受首尔公寓价格持续坚挺、与3500亿美元美国投资基金相关的货币风险，以及存储芯片行业超预期上行周期影响，韩国央行本轮降息周期可能已经结束。花旗已调整此前对韩国货币政策路径的预测。原预期为2025年11月、2026年5月及10月各降息25个基点，最终将基准利率降至1.75%；现调整为仅在2026年11月与2027年5月各降息25个基点，终点利率为2%。该新预测的前提条件是：2026年第四季度出口明显放缓，且金融失衡风险逐步回落。

　　凯投宏观则预测，受出口压力、财政刺激退坡及房地产疲软拖累，韩国经济增长将在未来几个季度放缓，央行或将在年底前再降息三次，最终将政策利率降至1.75%。