国内GPU（图形处理器）芯片领域头部企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称沐曦股份）IPO（首次公开募股）进程正持续推进。
据上交所公告，上海证券交易所上市审核委员会将于10月24日召开2025年第46次上市审核委员会审议会议，审议沐曦股份的上市申请。
10月20日，A股三大指数集体高开，沐曦概念大面积上涨，受到资本市场关注，超讯通信、友发集团、七匹狼涨停，中科蓝讯、中山公用涨超5%。
招股书显示，沐曦股份拟募资39.04亿元。从股东看，背后红杉资本、经纬创投等明星资本云集。其自主可控的全栈GPU正成为“国产替代”浪潮中的关键样本。当前，资本正密集布局国产GPU产业链，叠加互联网大厂算力投入激增与国产替代加速，行业正从 “技术验证”迈向“规模应用”，逐步打破海外垄断格局。
拟募资39.04亿，最早或于2026年达到盈亏平衡
财务数据显示，沐曦股份在报告期内尚未实现盈利，但在2022年至2025年一季度，公司营收一度飙升，分别为42.64万元、5302.12万元、7.4亿元和3.2亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14亿元和-2.3亿元。
据沐曦股份给出的前瞻测算，公司最早或于2026年达到盈亏平衡。
沐曦股份计划发行不超过4010万股A股普通股，拟募集资金39.04亿元。其中，24.59亿元将用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目，4.53亿元将用于新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目，9.91亿元将用于面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。
招股书显示，公司核心收入来源于曦云C500系列、曦思N100系列GPU板卡及配套软件服务，其中曦云C500作为对标英伟达A100/A800的主力产品，贡献了超过70%的营收。订单储备方面，截至2025年9月5日，沐曦股份在手订单金额达14.30亿元，主要客户包括超讯通信、新华三、汇天网络等企业。
集成电路设计行业具有典型的技术密集型特征，核心技术与知识产权是各公司最重要的无形资产。据招股书，沐曦股份目前的技术成果包括8项硬件设计核心技术以及6项软件开发核心技术，相关技术深度应用于公司的GPU芯片产品。截至报告期末沐曦股份已取得境内授权专利共计255项，其中境内发明专利245项。此外，部分产品和技术正处于持续研发阶段。
在9月22日的国新办发布会上，中国证监会主席吴清总结中国证监会近五年工作时指出，融资端改革持续深化，聚焦服务新质生产力发展推出“科创十六条”“科创板八条”等举措，已有3家未盈利的科创企业在重启科创板第五套标准后完成注册。这一系列制度优化，实质上提升了国内资本市场对硬科技“高研发、长周期”的包容度与资源配置效率。
新京报贝壳财经记者多方获悉，作为国产GPU芯片领域的头部企业，沐曦股份是上述政策导向下的受益者之一。此前，同样走上“绿色通道”的摩尔线程已快速过会。
明星资本云集，资本重塑国产GPU产业链
新京报贝壳财经记者梳理招股书发现，在上市前，沐曦股份已吸引了红杉资本、经纬创投、葛卫东等明星资本及投资人。此外，其股东名单中还包括中山公用、中科蓝讯等产业资本——中山公用通过新能源产业基金对沐曦股份进行了早期投资，持有沐曦股份239.55万股，占其首次公开发行前总股本的0.67%；中科蓝讯持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司85.43万股，占其首次公开发行前总股本的0.24%。
资本的密集布局正在重塑国产GPU产业链。
在芯片设计环节，国产GPU企业成为资本聚焦的核心。除了沐曦集成电路冲刺科创板募资39亿元、摩尔线程计划募资超120亿元外，天数智芯、壁仞科技等企业也在近两年完成多轮融资，单轮融资规模普遍超过10亿元。资本的注入直接转化为研发“燃料”，部分企业的研发投入占比超过200%，在智算、渲染等场景的性能逐步逼近国际主流产品。
产业链协同环节的资本动作同样频繁。一方面，制造端企业主动参股设计公司，如和而泰作为摩尔线程的核心代工厂，不仅承担生产任务，还通过直接持股深度绑定合作；中芯国际、通富微电等企业也通过专项产线投入，为国产GPU提供晶圆代工等。另一方面，设备与材料企业加速配套，北方华创的刻蚀设备、雅克科技的核心材料等，均通过资本合作或订单绑定进入国产GPU供应链。
大厂加大投入，国产替代加速渗透
作为算力基础设施的核心硬件，GPU的需求随算力投入水涨船高——此前阿里巴巴宣布，未来三年（始于2025年）将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，总额超过过去十年总和；字节跳动、腾讯等互联网大厂也同步加大算力领域投入，行业对GPU的需求持续旺盛，进一步推动了资本对国产GPU产业链的布局与扶持。
全球知名信息咨询公司IDC数据显示，2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69%，主导算力供给；预计到2029年，这一市场规模将突破千亿美元。
同时，市场竞争日趋激烈。从全球范围来看，行业已经基本形成了由英伟达和AMD（超威半导体）组成的寡头垄断格局。国内市场方面，受益于国产替代政策推动，我国本土品牌人工智能芯片的市场渗透率已呈显著上升趋势。
按不同技术路径划分，除沐曦股份外，国内本土品牌人工智能芯片市场主要参与者还包括以海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等为代表的通用型计算架构（GPU）芯片设计企业，和以华为海思、寒武纪、昆仑芯、燧原科技等为代表的专用型计算架构（ASIC/DSA）芯片设计企业。
招股书披露，目前沐曦股份业务覆盖硬件架构、软件生态、场景应用：在硬件端，7nm制程的曦云C500支持多芯片高速互联构建千卡级计算集群，曾支撑北京智源研究院完成千亿参数MoE大模型预训练；软件端，自主研发的MXMACA®软件栈兼容CUDA（统一计算设备架构）生态；场景端则覆盖智算中心、智慧城市、云游戏等领域。
从市场落地来看，资本推动下的国产GPU正从“技术验证”转向“规模应用”。互联网大厂的采购清单中，国产GPU占比也不断提升。据高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询，中国AI服务器市场预期购入国产AI芯片占比将提升至40%。寒武纪、升腾等企业已拿到单笔超20亿元的大额订单。这种“需求牵引+资本助推+产业链协同”的模式，正在加速国产GPU产业链的成熟，逐步打破海外企业的市场垄断。
