10月21日早盘，A股继续反弹，有色强势冲高，有色50ETF(159652)涨超2%，成交额迅速放量，值得注意的是，有色50ETF(159652)新晋成为深交所融资融券标的，玩法升级！能够进入两融标的名单，意味着ETF在资产规模、持有人户数、流动性方面均满足了较高的市场要求，投资玩法进一步升级！

　　有色50ETF(159652)标的指数成份股方面，截至发稿，紫金矿业、山东黄金、江西铜业涨超2%，神火股份、洛阳钼业、中国铝业、铜陵有色涨超3%，云铝股份涨超4%，天山铝业(002532)，盛新锂能(002240)等个股跟涨；北方稀土逆市回调。

　　消息面，紫金矿业发布2025年三季报。2025前三季度，公司实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%！

　　近期，贵金属价格持续走强。10月20日，现货黄金价格涨至4381.484美元，突破历史最高位。COMEX黄金期货报4398.0美元/盎司，盘中也一度创历史新高。10月21日亚市早盘，现货黄金短线跳水，但仍保持4300美元上方高位震荡。四季度，有色行情怎么看？

　　【四季度投资策略前瞻】

　　浙商证券金属负责人沈皓俊认为：“展望2025Q4，美元走弱大周期下资源品价格水涨船高，主要金属品种供给扰动频发。主逻辑未发生拐点，继续看好金属牛市延续。近期贸易摩擦升温，市场波动加大，建议保持仓位、逢低布局。”

　　1、黄金：金价上涨的本质是美元走弱，降息是催化。不确定性虽多，但确定性利好明确。

　　2、铜：今年全球铜矿供给增量预计约42万吨，增速大幅下调。降息周期，全球定价品种最先受益。

　　3、铝：看好铝权益25Q4迎来补涨。“产能天花板”严控，产能利用率99%。下游需求结构性转移，开工率水平逐渐恢复。

　　4、钴：刚果金配额超额收紧，或导致行业进入紧平衡，展望未来钴价有望长期维持在30万/吨以上。

　　5、铀：核心矛盾在于远期需求增长叙事不断强化，而供给端的增长困难被低估，天然铀价格长牛可期。

　　6、稀土磁材：战略属性重塑估值，Q4关注出口管制与进口矿管控政策。

　　（来源：浙商证券，《浙商研究秋实礼赞｜四季度策略（大周期篇）》）

　　国泰海通证券分析指出，美联储主席鲍威尔表示就业下行风险上升、缩表将停止，美国地区银行再“爆雷”，市场避险情绪攀升，COMEX金价和沪金创历史新高，工业金属价格承压。后续关注美政府停摆进展，美银行业危机应对情况，以及美联储内部分歧的变化，若市场避险情绪缓解，风偏上升，贵金属价格及相关标的或宽幅震荡。

　　同时工业金属方面，受国内重要会议召开、中美经贸磋商推进、宏观情绪提振下，价格或偏强震荡。此外，部分工业金属存在供给端的扰动，也将为价格提供向上支撑。

　　钨、钼等战略小金属供应趋紧格局显现。中信建投证券表示，国内钨精矿受老旧矿山品位下降及环保限产影响，整体供应收紧，海外复产进度亦不及预期，推动黑钨精矿和APT价格双双企稳回升。与此同时，钼供给释放节奏持续后移，9月钼铁钢招总量同比增长6.1%，印证制造业转型升级加速背景下原材料需求韧性。锑则因出口管制未放开，在军工领域战略价值进一步凸显。

　　当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，有色50ETF（159652）标的指数中铜含量达33%、黄金含量达14%，合计达47%，大幅领先同类指数。若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。

　　数据来源：Wind，截至20250930，按中信三级行业分布