这轮存储行情，来得比想象中更猛。

  一根DDR4内存条卖到500块，直接被调侃成“理财产品”，听起来像段子，但背后是实打实的供应链重构。现在DRAM现货价格同比翻了近两倍，库存周期压到八周，上一次见这种紧巴巴的局面，还是2017年那波周期顶点。问题来了：这次是短期抢货，还是真进入了所谓“超级周期”？

  我们来盘一盘。

  最核心的逻辑，其实是产能再分配。三星、SK海力士这些巨头从2025年初就开始把产线往HBM和DDR5切，目标很明确——AI服务器的高利润订单。HBM毛利率能干到60%，谁还盯着DDR4那点薄利？长鑫存储在低端市场又拼得凶，倒逼韩国厂商加速退出成熟制程。结果就是，DDR4不仅没人扩产，还在主动减产，甚至计划2025年底到2026年初彻底停掉部分产线。

  产能腾挪的同时，需求端也没闲着。AI数据中心建设今年砸了4000亿美元，光谷歌、亚马逊、微软这些巨头就在疯狂补服务器。而这一轮更新，正好撞上2017-2018年那批服务器的换代窗口。DDR5原本供大于求，半年内就反转成紧缺，价格飙涨。再加上手机销量超预期，消费级SSD、DRAM全线吃紧，威刚董事长说三十余年从业没遇过这种全品类缺货，这话分量不轻。

  所以，这轮涨价不是单一因素，是“产能收缩+AI拉动+换机周期”三重共振。企业行为也印证了这点：德明利在扩自有产能，汇成股份战略投资鑫丰科技，目标是2027年把DRAM封测产能干到6万片/月。这种中长期布局，说明产业链认为景气不会短。

  二级市场反应更直接。三星涨了80%，SK海力士和美光涨了170%和140%，这不是情绪炒作，是利润预期兑现。更关键的是，机构调研热度起来了，超20家存储与算力公司被密集走访，海光信息合同负债28亿，芯原股份在手订单32.86亿创新高，全是实打实的需求证据。

  当然，也有不同声音。TechInsights就提醒，“超级周期”可能被高估，更像是一两年的短缺周期，2027年还可能进入衰退。这话没错，但也不影响当下趋势。毕竟，从产业动作看，供给刚性已经形成，需求至少撑到2026年。

  结论就一个：这轮存储景气度有结构支撑，不是泡沫。真正的挑战不在现在，而在产能爬坡后会不会再度过剩。但现在这个阶段，牌桌上的人，都在抓紧时间。