今天港股市场有点意思，三大指数集体走强，恒生科技指数更是大涨3%，可就在这普涨行情里，南向资金却玩起了“逆向操作”，单日净卖出近27亿港元。这背后到底是啥逻辑？我翻了翻数据，发现资金正在悄悄调仓换股，一边大幅抛售阿里等科技巨头，一边加码中字头和能源、保险这类稳当的标的。市场看似热闹，但南向资金的动向显然透露出一丝谨慎与结构性调整的意味。
南向资金交投收缩，逆势净流出引关注
今天南向资金成交额约1098.66亿港元，已连续5个交易日收缩，相比上周一减少了差不多一半，占恒指总成交额的比例也跌到了45.94%，创下短线新低。更值得注意的是，在恒指震荡走强的背景下，南向资金全天净卖出26.70亿港元，其中沪市港股通流出22.86亿，深市港股通流出3.84亿。这种“指数涨、资金出”的背离现象，说明内资态度趋于保守，可能在观望后续政策或外部环境变化。
资金调仓路径清晰：抛阿里买“中字头”
从个股流向看，南向资金的调仓路线非常明确。阿里巴巴-W今日遭大幅净卖出17.54亿港元，尽管股价上涨4.86%，但短线资金已连续减持前5日合计减仓超2162万股。小米和中芯国际也分别被净卖出3.41亿和3.25亿港元。反观买入方向，中国海洋石油获净买入1.62亿港元，前5日累计加仓6860万股；中国人寿获净买入1.38亿港元，前5日加仓2586万股。资金正从部分高估值科技股撤离，转向能源、保险等具备稳定分红和政策支持的“中字头”板块，体现出对确定性和安全边际的偏好。
机构展望后市：四季度仍有结构性机会
虽然短期资金偏谨慎，但机构对后市并不悲观。招商证券认为，四季度港股或“先抑后扬”，随着关税问题缓和、“十五五”政策落地以及美联储降息预期强化，外资有望回流。他们建议聚焦有色、科技、电力和保险四大进攻板块，同时配置困境反转和红利资产作为底仓。瑞银也上调全球股市评级至“有吸引力”，特别指出AI领域的资本开支浪潮将在未来6-12个月持续利好中国科技股。看来，眼下资金的流出更像是结构调整，而非全面撤退。
