• 最近访问:
发表于 2025-10-20 21:56:59 创作中心网页端 发布于 上海
均胜电子获50亿订单,机器人梦能圆吗?

  这次均胜电子新拿下的50亿订单,市场反应很平静,其实挺有意思。我们来盘一盘。

  子公司新获客户定点,提供智能辅助驾驶域控制器、智能座舱多联屏这些产品,全生命周期订单约50亿元,2026年底开始量产。这单子不算小,但公司明确说了,对今年业绩没重大影响。这说明什么?项目还在早期,离贡献利润还有段时间。

  往前看,均胜的模式一直很清晰:靠并购起家,整合全球资产。从德国普瑞、美国KSS到日本高田优质资产,几次大收购让它快速跻身全球汽车安全系统第二的位置,同时在汽车电子领域铺开智能座舱、智能驾驶、新能源管理这些业务线。这种打法在行业上升期能迅速做大规模,但问题也明显——商誉高企、负债沉重、现金流紧张。财报显示,有息负债260亿,年利息支出约11亿,常年占净利润一半以上,净利率只有不到3%,这就决定了它是个“赚得多、落袋少”的生意。

  更关键的是,它的汽车电子业务虽然布局广,但盈利能力一直被德赛西威压着一头。同样是做域控制器,德赛西威毛利率24%以上,均胜这边只有18%左右。为什么?海外工厂成本高,客户以德系为主,议价空间小,叠加“年降”压力,利润空间被不断挤压。

  那现在看点在哪?一个是整合后的业绩修复。过去几年受疫情、缺芯、原材料上涨影响,汽车安全业务一度亏损,但2022年后逐步扭亏,毛利率回升,说明整合能力在兑现。另一个是新增长点——机器人。今年9月,均胜发布了机器人AI头部总成、全域控制器、能源管理方案,和智元机器人、银河通用这些头部企业已经送样或批量供货。逻辑是把汽车上的域控、HMI、BMS技术迁移到人形机器人上,走部件总成路线。

  但目前机器人业务营收占比不到0.1%,短期难改基本面。资本市场炒的是预期,股价今年涨了不少,估值到了47倍,远超行业平均。这背后其实是把机器人想象空间提前 pricing in 了。

  所以,这笔50亿订单,本质是主业的正常节奏。真正决定均胜未来天花板的,不是又拿了个车厂定点,而是两个变量:一是高负债、低净利的财务结构能不能持续优化;二是机器人这条新曲线,能不能从0.1%真正跑出来。现在说反转还早,至少得看到机器人业务形成稳定毛利率,或者汽车电子毛利率追平德赛西威,才算迈过关键门槛。

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
温馨提示: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500