昨夜到今天，黄金白银市场突变，国内期货价格大幅回调，这波行情明显是短期过热后的获利了结，但长期支撑逻辑没变，咱们得冷静看待。
这轮调整，来得不意外
在我看来，上周金价冲上4380美元/盎司，银价也突破54美元，整个市场情绪已经到了沸点。我感觉，连街边大妈都在问“要不要买点金条”，这就说明散户跑步进场了，典型的短期超买信号。上海钢联的黄廷也说了，当前黄金短期严重超买，回调需求早就积压着了。是不是这个道理？再加上地缘政治缓和、特朗普在中美贸易上态度软化，避险情绪降温，贵金属这根绷紧的弦，自然就松了一下。光大期货的展大鹏也指出，盘面存在过热现象，回调是市场自我修正的过程。逻辑是不是一下就通了？
美联储和资金面，才是后市关键
美联储这边，鲍威尔表态要结束缩表，CME数据显示10月和12月降息概率都超90%，这可是实实在在的流动性宽松预期。我觉得，只要降息大方向不变，黄金的底层支撑就在。而且你看CFTC持仓数据，截至9月23日，黄金非商业净多头还在增加，说明机构并没大规模撤退。Comex黄金库存也在下降，这往往意味着实物需求强劲。虽然现在价格回调，但资金面上并没有出现恐慌性抛售的迹象。反而是上期所刚刚提高了保证金和涨跌停板幅度，说明监管层已经在预判波动风险，这是在给市场打预防针。你说，这种环境下，真能一跌到底吗？
聊到这里，我们不妨观察下几个领域，它们的基本情况是怎样的。
相关领域信息梳理
黄金概念板块：该板块主要由从事黄金勘探、开采和销售的上市公司构成。根据公开市场数据，该板块在2025年10月20日下跌2.36%。
贵金属板块：该板块涵盖黄金、白银等稀贵金属的采选与交易企业。根据公开市场数据，该板块在2025年10月20日下跌7.05%。
金银比关系：金银比是衡量黄金与白银价格相对强弱的指标。近期该比值从78附近回升至82左右，反映出白银相对于黄金的涨幅有所回落。
期货保证金政策：上海期货交易所将于2025年10月21日收盘结算时起，将黄金、白银期货的一般持仓交易保证金比例上调至16%，涨跌停板幅度调整为14%。
