最近黄金和白银市场可真是热闹，刚创下历史新高没多久，突然就来了个大回调。10月20日，国内期货市场的沪金、沪银主力合约双双跳水，尤其是沪银跌幅接近4%。这背后到底发生了什么？是短期震荡还是趋势反转？咱们一起来捋一捋。
贵金属突现大幅回调原因
10月20日，国内期货市场黄金和白银价格明显回落，其中沪银2512合约下跌3.99%，沪金2512合约也跌了1.63%。这一波调整来得挺猛，主要是因为此前价格涨得太快，市场有点“过热”。光大期货研究所有色金属总监展大鹏分析指出，上周伦敦现货黄金一度冲上4380美元/盎司的历史高点，白银也突破了54美元，从盘面看确实存在超买现象。而现在地缘政治出现缓和迹象——比如美国等国签署了加沙停火协议，俄美领导人也通了电话，再加上特朗普在中美贸易问题上的态度有所软化，这些都让避险情绪降温，引发市场快速调整和获利了结。
美联储政策与市场流动性影响
除了地缘因素，美联储的动向也在左右市场情绪。最新发布的褐皮书显示美国经济整体变化不大，但消费支出小幅下降，就业需求低迷，还提到了关税推高通胀的风险。不过鲍威尔出来讲话安抚市场，表示将在几个月内结束缩表，给了投资者一定信心。目前CME数据显示，10月和12月降息25个基点的概率均已超过90%。但内部意见并不统一：沃勒主张谨慎，米兰却呼吁一次降50个基点。这种分歧加上美国政府持续停摆（参议院第十一次否决临时拨款法案），也让未来政策走向更加扑朔迷离。
后市展望：震荡整理或成主旋律
尽管短期回调明显，但多位分析师认为长期支撑仍在。展大鹏提到，今年以来伦敦现货黄金涨幅已达62%，历史罕见，因此四季度中后期可能出现类似二三季度的宽幅震荡。黄廷也指出，当前黄金短期严重超买，散户抢购热情高涨，导致回调压力累积。不过长期来看，市场基本面依然强劲，金价有望维持高位。至于白银，虽然有传闻海外出现挤仓风险，Comex库存大幅下降也侧面印证了这一点，但金银比回归趋势已现，银价突破历史新高也算合理，建议逢低买入持有。曹慧则提醒要关注美国地区银行欺诈风险是否会蔓延，以及美联储能否在降息的同时避免滞胀风险。总之，接下来多留意中美贸易进展和地缘局势变化，可能才是把握行情的关键。
