永创智能这次股权激励落地了，时间点很关键。

  2025年10月20日，公司正式向42名激励对象授予292.8万股限制性股票，价格定在5.68元/股。人数不多，但结构清晰：1位高管——董事会秘书兼副总经理耿建拿了5万股，剩下287.8万股给了41名中层管理和核心技术骨干。也就是说，这是一次典型的“抓关键少数、稳核心团队”的动作，不是普惠制，而是精准激励。

  问题来了：为什么是现在？

  从流程看，9月26日董事会出草案，10月15日股东会通过，20日就立刻授出，节奏非常紧凑。说明内部共识很强，没有扯皮。而且股票来源是二级市场回购，不是增发，对股本不稀释，老股东接受度高，这也是能快速推进的原因之一。

  但真正要看的，是背后的业绩对赌。

  解除限售分三期，考核期锁定在2026到2028年。有意思的是，考核标准设了双轨制：要么看收入增长，以2024年为基数，2026、2027、2028年分别要达到+20%、+30%、+40%；要么看扣非净利润，但基准年换成了2023年，目标分别是+150%、+165%、+180%。这个设计很讲究——收入用2024年做基期，可能是考虑到当年业务已有起色；利润用2023年，显然是因为那一年基数低，容易做出高增幅。

  这么看下来，管理层在平衡预期：既要让市场看到增长雄心，又不想把兑现门槛定得让人望而却步。

  关键变量在哪？在于这两个指标只要满足其一就算达标。也就是说，如果未来两年行业景气度不够，收入增速上不去，公司完全可以转向利润端发力，通过成本控制或非主营调整来达标。反过来也一样。这种灵活性，其实是给激励对象留了退路。

  目前颗粒度还不够的是：这批核心骨干具体覆盖哪些部门？技术线占多少？销售和生产又占多少？背后怎么运作的还不清楚。但从名单看，41人里绝大多数是中层和技术岗，说明公司更在意一线战斗力的留存和激活，而不是单纯安抚高管。

  股价方面，当前市价如果远高于5.68元，那这个授予价就有足够吸引力；但如果接近甚至倒挂，激励效果就会打折。这块信息还没看到具体行情数据，无法判断溢价空间。

  所以，下一步得盯住两个点：一是2025年报出来后，2024年营收和2023年扣非净利的具体数字，这是所有考核的起点；二是2026年一季度开始，公司营收和利润的增速走向，那时才能看出这条增长曲线是不是真能跑起来。

  话讲透，这种激励计划本身是中性工具，成不成，最终还是看执行层能不能把业绩干出来。