10月20日，港股早盘三大指数高开震荡，市场情绪回暖，止步连跌行情。截至午间收盘，恒生科技指数一度涨至3.9%，午间收涨3.21%，恒生指数、国企指数分别上涨2.41%及2.46%，恒指上扬超600点报25855点。港股消费ETF（513230）午盘持续走强，现仍涨近2%。

　　今年以来，南向资金净流入额已突破1.1万亿元，显示出其对港股市场较大的配置热情。10月以来，尽管港股受外部因素扰动出现调整，资金仍在借道港股通及港股相关ETF流入。机构认为，港股当前估值具备全球比较优势，中长期配置价值仍然值得看好。截至10月16日，今年以来南向资金净流入额已超1.1万亿元，创历年同期之最。

　　消息面上，美东时间10月14日，美联储暗示美国的劳动力市场持续恶化，10月可能降息，并透露美联储可能在未来几个月内延迟缩减资产负债表行动。多数业内人士认为，未来几个月美联储的降息概率进一步提升。此外，关税缓和信号不断，10月17日，特朗普公开承认，针对中国加征100%的关税政策“不可持续”，而且中美经贸双方牵头人10月18日同意尽快举行新一轮磋商，这一轮关税有缓和迹象。

　　国泰海通证券认为，四季度港股牛市格局不变。短期波动不改港股四季度牛市行情。首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。

　　港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，一键打包互联网电商龙头+新消费，成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头，又包含腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头，科技+消费属性突出。