最近白银市场简直“杀疯了”！现货白银价格在2025年10月20日突破52美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅达0.25%。这不仅是数字的突破，更是一场席卷全球投资市场的热潮。从韩国街头的贵金属门店到中国的基金限购令，白银正以前所未有的速度吸引着投资者的目光。而这波行情的背后，既有金融属性的驱动，也有工业需求和市场结构变化的深层逻辑。
白银价格飙升，刷新历史高点
现货白银在10月20日突破52美元/盎司，此前已于10月9日历史性地突破50美元大关。这一涨势远超黄金——截至10月18日，伦敦银现年内涨幅高达79%，而同期伦敦金现涨幅为62%，白银成为贵金属中的“涨幅黑马”。推动这波行情的核心因素之一是伦敦市场的流动性严重紧缩。自2021年中以来，伦敦白银库存已下降约三分之一，可自由流通库存仅剩约2亿盎司，相比2019年峰值锐减75%。在这种背景下，大量做空的交易员被迫平仓，形成“逼空”行情，进一步推高价格。
韩国市场供不应求，销售额暴涨13倍
在韩国，白银投资热度达到白热化。今年10月以来，某门店银条订单量已达两吨，比去年同期高出10倍；主要商业银行银条累计销售额达104亿韩元（约人民币5208万元），同比暴涨13倍。由于需求激增导致供应紧张，韩国多家商业银行和大型销售平台宣布从10月20日起暂停银条销售。分析指出，金价高企使得不少投资者转向价格相对亲民的白银，叠加避险情绪升温与工业需求增长，共同点燃了这波购买狂潮。
基金限购升级，防范套利与波动风险
国内市场同样反应剧烈。全市场唯一的白银期货基金——国投瑞银白银期货（LOF）于10月20日起将A类和C类份额单日申购限额分别下调至100元和1000元，这是继10月15日限购后的再度收紧。基金管理人表示，此举是为了应对白银价格快速上涨带来的波动加剧和管理难度上升，同时防范LOF场内溢价（一度达5.6%）引发的套利资金涌入。该基金今年以来净值上涨58.10%，表现强劲，但业内人士提醒：当前白银已处于“绝对高波区域”，短期投机情绪浓厚，回调风险不容忽视。
工业需求与宏观预期共推长期逻辑
尽管短期波动剧烈，但支撑白银上涨的基本面依然坚实。白银下游工业需求占比超50%，尤其在太阳能等新能源领域表现突出，花旗预测今年工业需求将达4.3亿盎司，其中光伏贡献近3亿盎司。此外，在美联储降息预期、地缘不确定性及通胀压力下，白银兼具避险与抗通胀双重属性，被视为表达“多通胀”预期的理想工具。有分析认为，白银正处于“补涨行情”中，仍有上涨空间，但也强调其流动性弱于黄金，波动性更大，未来走势可能更为剧烈。
