两融开户爆棚背后：杠杆资金狂欢还是风险暗涌？

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  2025年10月19日最新数据显示，9月A股新开两融账户达20.54万户，同比激增288%，创下年内单月开户新高。进入10月后，融资余额继续增长，截至10月16日已达2.457万亿元，较9月末增长2.63%。但与此同时，市场呈现高位震荡态势，业内人士提醒投资者不宜盲目加大杠杆。

  杠杆潮涌的三大推手
  这轮两融热潮的爆发有以下动因：
  1. 行情催化效应：华北某券商营业部副总指出，私募、牛散、产业客户等参与积极，私募两融余额实现翻倍增长，增量主要来自主观多头私募和量化私募；
  2. 业务扩容需求：新浪财经报道显示，券商积极调整信用业务规模上限，如浙商证券将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，华林证券将信用业务总规模上限提升至80亿元；
  3. 竞争性宽松环境：券商机构业务部人士表示，当前两融业务竞争高度集中在利率高低与风控条件宽松程度上，行业同质化竞争严重，费率下调压力大。

  财经大拿观察到，2025年9月两融开户数增加，但行情并未上涨反而加速调整。

  蝴蝶效应正在显现
  两融规模的快速膨胀已产生多维度影响：
  - 券商生态重塑：东海证券非银首席分析师陶圣禹指出，券商上调融资保证金比例是在融资需求旺盛、信用业务额度紧张时，平衡业务发展与风险控制的理性选择；
  - 市场波动加剧：财经大拿分析认为，两融余额和开户数增长未能推动股市趋势向上，反而可能加剧短线调整幅度；
  - 业务创新尝试：某中型券商机构业务部人士透露，部分私募开始尝试北交所两融业务。

  十字路口的冷思考
  - 券商阵营分化：券商机构业务部人士坦言，行业同质化竞争严重，客户对利息和风控条件敏感；
  - 转型呼声高涨：业内人士强调，两融业务已从规模驱动步入"量质并重"的高质量发展阶段，券商需在流动性管理、合规操作、风险定价与客户服务等方面形成综合优势

（注：所有观点及数据均来自中国基金报、新浪财经等已披露信息）