政府停摆下的美股韧性：特朗普的"危机对冲术"

  当美国政府停摆进入第18天，国土安全部被曝豪掷1.72亿美元采购豪华公务机引发舆论哗然之际，美股三大指数却逆势收涨超1.5%。这种看似矛盾的场景，恰恰揭示了特朗普经济治理的典型模式——用政策烟雾弹对冲系统性风险。

  数据真空期的市场逻辑

  政府停摆导致9月非农数据等关键经济指标延迟发布，这本应加剧市场不确定性。但美联储褐皮书揭示的"经济扩张停滞"信号，反而强化了降息预期。与2019年停摆期间如出一辙，特朗普再次利用数据真空期施压货币政策，推动2年期国债收益率下跌7个基点。这种"停摆-降息"的连锁反应，已成为其转移经济压力的标准剧本。

  贸易牌的政治精算

  在民主党聚焦政府停摆负面影响时，特朗普突然释放贸易缓和信号。蒙特利尔银行报告显示，此举成功将市场注意力从信贷风险（金融板块仅微涨0.02%）转向科技股（通信服务板块涨3.6%）。这种策略延续了其2018年以边境墙议题掩盖股市波动的操作，但2025年的新变化在于：通过AI概念股（如博通与OpenAI合作）的业绩叙事，构建更具说服力的上涨逻辑。

  豪华飞机丑闻的潜在冲击

  国土安全部的"湾流G700"采购案暴露了停摆期间的特权治理。民主党议员劳伦·安德伍德指责此举"挪用海岸警卫队预算"，这种指控比2019年单纯的政策分歧更具破坏性。若国会启动调查，可能戳破特朗普精心维持的"经济优先"形象，尤其当70万联邦雇员月底面临断薪时，市场乐观情绪或将反转。

  不可持续的避险模式

  牛津经济研究院测算政府停摆每周拖累GDP 0.1-0.2%，但市场已形成条件反射：每当VIX指数逼近20关口，便期待政策救市。这种依赖正使美国经济治理愈发短期化，正如美联储主席鲍威尔警告的，持续停摆可能模糊政策决策基础。当"特朗普对冲"的边际效应递减时，被压抑的系统性风险或集中释放。