最近白银市场简直火得一塌糊涂，价格一路狂飙，不仅创下历史新高，还引发了全球范围内的抢购潮。从韩国到中国，投资者纷纷涌入白银市场，导致供应紧张，甚至连基金公司都不得不升级限购措施来应对蜂拥而至的资金。这波行情背后，既有宏观避险情绪的推动，也有工业需求和市场流动性紧缩的叠加效应，让白银成了今年最亮眼的“涨幅黑马”。

  白银基金限购全面升级

  国投瑞银白银期货（LOF）自10月20日起，将A类和C类份额的单日申购及定投金额分别限制在100元和1000元，这是继10月15日首次限购后的再度收紧。此前A类限购6000元、C类4万元，此次调降幅度极大，反映出基金管理人对当前市场风险的高度警惕。作为全市场唯一一只白银期货基金，该产品截至今年二季度末的规模为30.14亿元，今年以来净值上涨58.10%，吸引大量资金追捧。基金管理方表示，此举是为了保障基金稳健运作、防范套利资金涌入，并应对白银价格剧烈波动带来的管理难度。

  韩国市场爆发抢购潮

  在韩国，白银投资热度更是达到疯狂程度。数据显示，今年以来主要商业银行银条销售额同比暴涨13倍，部分门店订单量甚至增长10倍。由于需求激增导致供应严重不足，韩国多家商业银行和大型贵金属平台宣布从10月20日起暂停银条销售。10月17日，韩国白银价格达每克2467韩元（约人民币12元），年初至今涨幅近70%，超过同期黄金涨幅。不少投资者因黄金门槛较高而转向价格更“亲民”的白银，推动银条、银牌等实物产品成为热门选择。

  价格飙升背后的多重推力

  这一轮白银大涨并非偶然。国际现货银价已突破50美元/盎司，创下历史纪录，年内伦敦银现涨幅高达79%。推动因素主要包括：伦敦市场库存持续下降，可自由流通库存仅剩约2亿盎司，较2019年峰值锐减75%，引发严重流动性紧张；大量空头被迫平仓，形成“逼空行情”；同时，美联储降息预期升温、地缘不确定性加剧，提升了贵金属的避险吸引力。此外，工业需求尤其是太阳能产业的快速增长也提供了坚实支撑，花旗预计今年工业需求将达4.3亿盎司，其中光伏贡献近3亿盎司。不过，高盛等机构提醒，当前白银波动性远高于黄金，流动性紧缩可能只是阶段性现象，价格回调风险正在积聚。