这事儿挺有意思，印度排灯节到了，按理说该是金店排队抢购的日子，结果今年买金项链、手镯的量直接少了三成。不光他们，咱们这边也一样，2024年黄金首饰消费量掉了24.69%，到2025年上半年又降了20%。但你猜怎么着？金条金币的销量反而涨了二十多个百分点，ETF持仓更是猛增173%以上。这说明什么？大家不是不买黄金了，而是买法变了——从戴在身上的“装饰品”，变成了锁进保险柜的“硬资产”。

  背后原因其实就俩字：太贵。国内金价一度破了900元一克，普通人买个大金镯子动辄几万块，谁下手不掂量掂量？所以现在消费更理性了。要么转去买小克重的“小金豆”“小吊坠”，花千把块钱图个吉利压力也小；要么搞以旧换新，贴点工费就能换个新款，比全价买划算多了。年轻人也不像老一辈非得整套婚嫁三金，他们更喜欢有设计感、能日常佩戴的轻量化款式，这也倒逼品牌推新品。

  可问题来了，首饰卖不动，金价咋还一个劲儿往上涨？这就得看是谁在买。以前黄金涨价靠的是节日刚需和婚庆拉动，现在不一样了，支撑盘面的是三股大势力：一是老百姓投资热情爆棚，金条、金币、ETF齐上阵；二是各国央行在疯狂囤货，咱们央行连续十几个月增持黄金储备，战略意图很明显——去美元化，增强金融安全；三是全球地缘局势不稳，避险情绪升温，黄金天然的“压舱石”属性又被抬上来了。这几股力量加起来，远超个人消费那点波动，金价自然被推着走。

  还有个现象值得注意，白银也在抢购潮中杀出来了，韩国甚至把银行银条都搬空了。高金价下，白银成了替代选择，门槛低、弹性大，散户参与度更高。再加上中国推出的“硬足金”技术让黄金饰品更轻更硬，解决了传统足金易变形的问题，还上了行业标准，开始在国际展会上吸引海外买家主动谈合作。这说明咱们不只是在消费黄金，也在输出技术和产品。

  不过话说回来，像中国黄金这样的企业，财报显示净利润大幅下滑，应收账款高企，加盟店乱象频出，说明行业内部并不平静。消费者买实物金饰的热情在降温，企业营收承压，但投资类黄金却热得发烫。这个分化趋势短期内不会逆转，黄金越来越像一种兼具文化符号与金融属性的特殊商品。未来玩的不是谁戴得多，而是谁配置得聪明。