今年以来，白银的表现堪称惊艳，价格涨幅超过60%，成为全球大宗商品市场中最亮眼的品种之一。这轮上涨并非单一因素驱动，而是供需失衡、投资情绪、地缘政治与政策变动等多重力量共同作用的结果。尤其是最近印度排灯节前夕出现的白银严重短缺，更是将这场“史诗级逼空行情”推向高潮。那么，究竟是什么在推动银价飙升？背后又有哪些长期与短期因素在交织影响？

  印度节日需求引爆市场短缺

  印度作为全球最大的白银消费国之一，其80%的白银依赖进口。眼下正值排灯节前夕，家家户户有使用银器点蜡烛的传统习俗，导致白银需求激增。然而今年情况尤为特殊——许多精炼厂和经销商的库存已经售罄。虽然排灯节年年都有，但今年的供应却明显跟不上。数据显示，2025年前八个月，印度白银进口量大幅下降，仅为3300吨。这不是因为需求减弱，而是全球供给端出现了紧张局面，叠加节日集中采购，直接造成了局部市场的“抢购潮”。

  全球供给受限与资源分布集中

  从全球角度看，白银的供应本身就面临结构性瓶颈。去年全球探明储量约64万吨，按当前开采速度仅能维持约24年。主要储备国包括秘鲁、俄罗斯、中国、波兰和澳大利亚，而出口大国则是墨西哥、秘鲁、中国、玻利维亚和波兰。其中，墨西哥凭借16世纪以来的开采传统和高品位银矿，成为全球最大原生白银生产国，开采成本低、经济效益高。秘鲁则以银金矿等初级产品为主，大量出口到中国进行精炼后再转口。值得注意的是，今年上半年我国银锭出口同比增长12%，硝酸银和银饰品也是重要出口品类。但即便如此，全球白银产量中约70%是铜、铅、锌等金属的副产品，主产银矿有限，产能难以快速扩张，导致供应弹性不足。

  工业需求+避险情绪+政策变动三重推力

  推动银价上涨的核心动力来自三个方面：一是工业需求持续增长，光伏、电动汽车、AI基础设施、无人机和国防领域的广泛应用使白银不可替代；二是投资者避险需求上升，在全球地缘政治紧张、通胀担忧及经济秩序重塑背景下，资金涌入金银等贵金属；三是政策层面的变化，比如美国地质调查局在今年8月宣布将白银列入关键矿产清单，引发市场对供应进一步收紧的预期。与此同时，我国商务部明确继续暂停白银出口配额管理，改为许可证制度，企业需凭有效合同申领许可方可出口，这也加剧了市场对未来供应的担忧。

  更关键的是，这场上涨已演变为一场现货市场的逼空行情。伦敦等交易中心库存大幅下降，多头囤积现货，迫使空头高价接货，甚至出现包机运输白银的极端情况。与此同时，印度9月份白银ETF资金流入创下534亿卢比（约43亿人民币）的历史新高，投资需求与节日消费叠加，进一步放大了供需矛盾。

  总的来说，这一轮银价飙升既有短期节日和投机因素，也有长期工业增长与资源稀缺的支撑。正如视频所提醒的：贵金属波动极大，理解背后的多重逻辑固然重要，但保持谨慎，始终是参与市场的第一法则。