普益标准近日发布数据显示，2025年三季度，全市场共新发7865款理财产品，环比减少58款，其中1817款为开放式产品，其平均业绩比较基准为2.08%；6048款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.48%。

　　但需关注的是，市场结构正发生积极变化——2025年三季度，理财公司新发5675款理财产品，环比增加33款，占全市场理财产品发行量的72.16%。

　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平表示，按照监管要求，未设立理财子公司的银行需要在2026年年底前压降存量理财业务规模。与此同时，理财公司的机制优势大大释放了生产力，创新积极性、展业积极性持续提升。因而，理财公司发行产品数量在市场中占比会持续上升。

　　值得注意的是，理财产品收益表现持续承压，且开放式产品的实际收益与预期目标的差距更为显著。

　　普益标准数据显示，2025年三季度，理财公司共有10416款理财产品到期，环比增加847款，占全市场到期理财产品的69.74%。理财公司到期开放式固收类理财产品的平均兑付收益率（年化）为2.55%，环比下跌0.23个百分点，落后其平均业绩比较基准0.29个百分点。封闭式固收类理财产品的平均兑付收益率（年化）为2.69%，环比下跌0.16个百分点，落后其平均业绩比较基准0.21个百分点。

　　杨海平表示，由于当前货币政策走向及宏观调控导向，固收类资产的收益率受到压制。因而未来一个阶段内，理财产品收益率整体仍然呈现承压状态。不过理财公司也在积极升级投研体系，以此为基础探索增加权益类理财产品，或者在“固收+”及混合类理财产品项下，增配权益类资产、其他大类资产，以此改善理财产品的收益率表现。

　　普益标准研究员孙圣钦表示，第三季度，理财产品实际兑付收益率不少未达到业绩比较基准，除当前利率环境外，主要原因还包括以下几个方面：一是业绩比较基准设定仍存在一定“刚性”，未能跟随市场收益率快速下行及时调整，导致基准与底层资产实际收益之间形成差距。二是今年以来理财产品投资策略普遍趋于保守，主要原因是看股做债背景下，机构在固收类资产配置中仍更加注重安全性与流动性，制约了收益提升空间。三是存量资产浮亏持续消耗前期积累的安全垫，对产品实际兑付能力形成拖累。四是“资产荒”格局尚未缓解，优质资产供给反而进一步收缩，导致产品端收益率缺乏弹性。上述因素既源于理财行业本身的结构性转变，也是经济新动能转型对金融市场的某一具体领域的影响。预计这一态势在短期内仍将延续，后续需重点关注理财业务自身转型这一关键变量的演进。

　　尽管短期收益承压，但理财市场正通过产品结构调整，为长期收益打下基础。从期限上看，理财公司在产品设计上预计将进一步向长期化、封闭式方向倾斜。

　　普益标准研究员石书玥表示，从新发产品来看，1年以内期限的产品占比已从70.10%逐步回落至64.14%，而1—3年期产品占比由27.71%提升至33.03%，成为推动规模增长的主要动力。与此同时，封闭式产品持续占据主导地位，各季度占比均超过75%，其业绩比较基准也普遍高于开放式产品，反映出期限拉长与封闭运作已成为行业演进的主要方向。

　　石书玥表示，推动这一趋势的核心因素来自三个方面：在资产端，在利率下行与优质资产稀缺背景下，拉长久期成为提升产品收益、应对“资产荒”的关键手段；在负债端，封闭式结构有助于缓解期限错配风险，避免因频繁申赎引发的流动性压力，保障投资策略的稳定执行；此外，监管政策也引导资金流向实体经济中长期项目，进一步强化了产品长期化的必要性。

　　未来理财公司或将更多资源投向长期限的封闭式产品，以平衡收益性、安全性和流动性。石书玥表示，这一进程预计将稳步推进，长期限、封闭式产品的市场占比有望持续提升。