青海这次搞的22.4亿度电竞价，表面上是电价市场化改革的一小步，其实是整个新能源行业游戏规则变化的一个信号弹。我来拆一盘背后的逻辑。
先看硬数据：总电量22.41亿千瓦时，光伏占大头，16.08亿度，风电6.33亿度。执行期12年，从2026年开始算。最关键是价格区间——光伏下限0.18元/度，上限0.24元/度；风电下限0.205元，上限也是0.24元。这个下限，几乎是国内光伏上网电价的历史低点之一了。
问题来了，谁会愿意报0.18？
不是不能干，而是要看成本结构。青海光照资源好，光伏年利用小时数给到了1222小时，这在全国算中上水平。但别忘了，这次竞价的项目都是2025年6月到年底投产的，意味着设备采购和建设成本得按当前行情算。组件现在虽然便宜了，可土地、电网接入、融资成本一点没少。更关键的是，0.18这个价对应的是“机制电量”，也就是有保障收购的部分，剩下的电量还得去市场交易，风险自担。
所以，这个竞价本质不是拼谁发电便宜，而是拼谁更能扛住长期低价锁定的压力。能玩得起的，一定是资金成本极低、持有意愿强的大央企或地方国企。民企除非有特殊通道，否则很难跟。
再看申报上限——单个项目最多只能申报40%的理论发电量作为机制电量。也就是说，哪怕你报了低价抢到指标，也只有不到一半的电量能享受这12年的稳定收益。剩下六成以上，还是要面对现货市场的波动。这就把“保收益”的空间压得很死。
履约保函这块也有讲究。未投产项目要交保函，金额按过去三年省内平均电价和利用小时数测算，乘以装机再打个5%。光伏过去三年平均上网价0.2246元，现在竞价上限才0.24，说明预期收益已经被压到极限。保函不是小钱，等于提前锁定你的信用成本。
这么看下来，这次竞价更像是在测试新能源项目的长期承受力。青海作为国家清洁能源示范省，率先推这种长周期、低电价、部分保障的机制，目的很明确：倒逼行业从“靠补贴”转向“真市场化”。
下一步怎么走？关键变量有两个：一是后续批次会不会扩大规模，二是其他省份会不会跟进。如果这种模式复制到甘肃、新疆等地，那整个绿电资产的估值逻辑就得重写。
目前颗粒度还不够，看不出最终出清价会落在哪。但可以肯定的是，低价中标的时代过去了，现在拼的是综合运营能力和资本耐力。
