港股收评

　　10月16日，港股三大指数涨跌不一，恒生指数微幅下跌0.09%，国企指数涨0.09%，恒生科技指数跌1.18%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日缩量1417亿。

　　盘面上，大型科技股普遍表现弱势，小米跌3.6%，百度、美团、腾讯控股跌超1%，京东、快手、阿里巴巴均飘绿；新能源车企股低迷，蔚来跌近9%；机器人概念股下挫，三花智控跌超6%；稀土概念、铜、钢铁、建材水泥股、半导体股、濠赌股全天弱势。

　　另一方面，教育股全天强势，拟折让配股净筹约2.41亿港元用于未来潜在AI项目等，思考乐教育大涨26.5%表现抢眼；苹果概念股强势，比亚迪电子涨近5%；煤炭股走高，中国秦发涨超8%；港口航运股活跃，东方海外国际、中远海控涨近4%；保险股、内银股等大金融股、石油股、核电股、创新药概念股纷纷上涨。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日大幅净买入158.22亿港元。港股通（沪）方面，紫金黄金国际、小米集团-W分别获净买入17.38亿港元、10.2亿港元；腾讯控股净卖出额居首，金额为2.35亿港元；港股通（深）方面，康方生物、腾讯控股分别获净买入6.03亿港元、2.4亿港元；巨子生物净卖出额居首，金额为6.62亿港元。

　　市场热点

　　iPhone17销售火爆，引发机构密集调研，港股消费电子板块持续走强

　　消息面上，工信部部长李乐成10月15日在北京会见美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克，双方就苹果公司在华业务发展、加强电子信息领域合作等议题进行交流。库克还表示将继续加大在华投资，为板块行情带来利好刺激。

　　值得关注的是，数据显示，9月以来，机构密集调研京东方、领益智造、大族激光、长盈精密等30余家A股苹果产业链公司。机构认为，iPhone 17系列在外观、散热、电池等硬件环节的升级对销量有所刺激，苹果产业链相关公司有望受益。随着其他厂商旗舰手机新品陆续发布，有望促进新一轮换机潮到来，推动产业链加快升级。

　　此外，近日Meta Ray-Ban Display智能眼镜的火爆热销也引发市场关注。据Meta方面表示，该产品在各地的线下零售店几乎全部售罄，11月之前的试戴预约也几乎全部接满。

　　中国银河证券分析称，消费电子行业在挑战与机遇中前行，AI成为驱动行业发展的核心引擎。一方面，智能手机等传统品类因创新进入平台期。另一方面，AI硬件迎来爆发元年，全球智能眼镜出货量同比大增。该机构认为，展望未来，消费电子行业将沿着智能化、生态化和可持续化的方向深化发展。持续看好AI端侧设备流量入口价值；同时，苹果手机和耳机销量有望超预期，苹果产业链相关公司有估值修复和新业务放量催化。

　　半导体进入超级周期！台积电Q3营收、利润均超出市场预期

　　全球最大半导体代工企业——台积电今日公布了其第三季度财务报告，营收、净利润均超过市场预期，提振了市场对人工智能芯片需求激增的乐观预期。

　　财报显示，台积电Q3营收为9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润实现4523亿新台币，创下公司的纪录新高，同比增长39.1%。以美元计价，台积电Q3营收为331亿美元，超过市场预期的316亿美元。

　　台积电还披露，3纳米芯片Q3出货量占到公司晶圆总收入的23%，5纳米芯片占到37%，7纳米占到14%，先进技术（7纳米及更先进工艺）占到晶圆总收入的74%，凸显出台积电在先进制程上的强劲实力。

　　有分析师指出，尽管地缘政治和贸易风险持续存在，但台积电强劲的利润率、定价能力以及持续两位数的盈利增长将支撑其溢价估值。

　　机构观点

　　宏观展望

　　美联储理事米兰：贸易风险卷土而来使得大幅降息更为迫切

　　美东时间周三，美联储理事斯蒂芬·米兰表示，近日中美贸易局势变动给美国的经济前景带来了新的风险，也使得降息的必要性更为紧迫。

　　米兰在华盛顿特区的一场公开讲话中指出，中美贸易争端使得美国经济形势变得更加复杂，而今年美国的经济不确定性本就已经很高了。

　　作为美联储FOMC成员之一，米兰目前担任美联储票委。在9月美联储作出降息25基点的决定时，米兰就是唯一一个投出反对票的票委——因为他主张降息50基点。而对于接下来的利率决议，米兰一直主张在9月降息25基点的基础上再额外降息125基点。

　　“在我看来，目前的政策确实相当紧缩，这使我们容易受到冲击的影响。如果在政策极为紧缩的情况下对经济施加冲击，经济的反应方式将与政策不那么紧缩时大不相同。”他说道，“与一周前相比，现在我认为我们更需要迅速采取更为中性的政策立场。”

　　继印度后，日本也遭美方施压：停止进口俄罗斯能源！

　　在向印度施压后，美国又将目标转向了日本。在美国总统特朗普声称印度将停购俄油后，美国财长贝森特表示，他已向日本传达特朗普政府希望日本停止进口俄罗斯能源的期望。

　　在被问及贝森特是否敦促日本停止进口俄罗斯能源时，加藤没有给出明确答复，仅称日本将继续在乌克兰问题上与其它七国集团成员国合作。

　　“日本将根据与G7国家协调的基本原则，尽力以公平方式实现乌克兰和平。” 加藤对记者表示。

　　作为对俄乌冲突的回应，日本已与其它G7国家达成一致，逐步停止进口俄罗斯石油。

　　个股机会

　　招商证券：维持腾讯控股“强烈推荐”评级 ，AI生态布局迭代加速

　　招商证券发布研报称，维持腾讯控股(00700)“强烈推荐”投资评级。公司主营业务稳健，核心游戏业务表现亮眼，AI赋能下广告等各业务条线效益显著提升，微信小店升级下电商生态也逐步完善，云业务有望逐步起量，同时高毛利业务占比上升有望持续支撑公司利润率改善。该行持续看好公司社交流量优势下各项AI相关业务推进，叠加股份回购下股东回报可期。

　　中信证券：维持361度“买入”评级，双位数成长势能延续

　　中信证券发布研报称，361度(01361)2025年Q3主品牌线下/童装线下/电商渠道流水同比+10%/ +10%/+20%，符合市场预期，侧面体现了公司突出的产品性价比持续受益当前消费环境。该行预计2025年公司收入有望延续双位数增长势能，并逐渐带动经营性现金流持续改善。长期来看，公司旗下户外品牌One Way业务以及海外线下批发及跨境电商业务的探索有望为公司提供新的增量，公司有望通过持续的业绩兑现和分红提升推动估值重塑。维持“买入”评级。

　　里昂：比亚迪电子将成英伟达电源组件与苹果桌面型机器人供应商，重申“跑赢大市”评级

　　里昂发布研报称，根据英伟达(NVDA.US)的信息，比亚迪电子(00285)将成为英伟达新型800VDCAI服务器架构的电源组件供应商，使比亚迪电子有机会成为英伟达AI服务器系统中的整体AI服务器解决方案提供商。此外，苹果(AAPL.US)正与比亚迪电子合作，即将推出的桌面机器人与家庭中枢，此机器人与家庭中枢业务预计将成为比亚迪电子的新业务成长动力。该行重申对比亚迪电子的“跑赢大市”评级，目标价52.9港元。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.30%，道指主连YMmain涨0.25%，纳指主连NQmain涨0.49%。

　　美股稀土概念股重拾涨势，Critical Metals CRML 盘前涨超12%；AREC AREC 涨超11%，宣布2030年收入预测超600亿美元。

　　美股明星股方面，台积电涨2.23%，博通涨1.64%，英伟达涨1.17%；礼来跌0.19%；

　　中概股方面，Microvast Holdings, Inc. - Common Stock涨9.60%，日月光半导体涨4.86%，台积电涨2.23%；金山云跌1.81%，小鹏汽车跌1.57%。

　　财经日历