消息面上，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，最新研究摘要将在演讲当日公布，市场对国产创新药新数据的读出及新的BD交易机会抱有期待。我国创新药企业正快速走向世界舞台，在很多细分领域具备全球竞争力，中长期来看，创新药仍是未来的投资主线。

　　从数据上看，近年来，随着我国创新药企业研发实力的提升，越来越多创新药通过对外授权实现出海。据不完全统计，2025年上半年我国创新药对外授权(License-out)交易总金额近660亿美元，超过2024年全年的519亿美元。

　　东吴证券表示，关税政策对我国医药产业影响有限。资本市场对药品关税已有预期，股价反应充分。2025年8月5日，美国表示，将首先对进口药品征收“小额关税”，并在一年左右的时间内提高税率。自2025年8月5日美国暗示药品征收关税以来，2天跌至低点，后进入阶段性上涨，再进行震荡调整，至2025年10月10日，基本调整至8月7日左右水平。中国创新药企多采用License-out（对外授权）和NewCo（新设海外公司）等BD交易模式实现出海，其本质是知识产权交易，不涉及实体药品出口，不受关税制约。

　　相关ETF方面，截至2025年10月15日 10:23，港股创新药ETF(513120)上涨1.69%，成分股药明合联上涨5.83%，凯莱英上涨4.96%，科伦博泰生物-B上涨3.90%，荣昌生物，康龙化成等个股跟涨。该基金最新份额达165.52亿份，创近1年新高。从规模上看，该基金最新规模超220亿元，居全市场港股医药类ETF第一。

　　值得一提的是，港股创新药ETF(513120)跟踪中证香港创新药指数，该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，这也是当下ETF跟踪的指数中，较为“纯血”的创新药行业指数之一。

　　创新药ETF(515120)上涨2.40%，成分股华海药业上涨6.55%，荣昌生物上涨5.94%，海思科上涨5.80%，三生国健，神州细胞等个股跟涨。该基金近3月规模增长21.04亿元，实现显著增长，新增规模位居同类榜首。

　　展望 4 季度，港股创新药行业依然有较多事件催化的可能，例如欧洲肿瘤内科学会ESMO（10/17-10/21）、美国血液学会（ASH）年会（12 月份）、医保谈判、潜在BD浪潮，中国创新药有望迎来新一轮数据催化，值得期待。