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　　AI摘要：中美贸易争端扰动市场，机构认为调整是增持良机，申万宏源、华金证券均称中期慢牛趋势不变。有色金属板块逆市爆发，机构表示降息预期、供给扰动等因素支撑其上涨。前三季度我国进出口增 4%，9 月增速超预期，芯片等出口高增显韧性。

　　昨日A股三大指数集体大幅低开后震荡回升，沪指最终跌0.19%，接近收复失地；深证成指跌0.93%，收报13231.47点；创业板指跌1.11%，收报3078.76点。沪深两市成交额达到23548亿。行业板块涨少跌多，稀土永磁、贵金属、电子化学品、半导体板块涨幅居前，汽车零部件、消费电子、游戏、文化传媒板块跌幅居前。

　　1、增持中国的良机

　　国泰海通：增持中国的良机

　　假期后中美贸易争端再次令投资人战战兢兢，不少市场分析将当下冲突与4月相比拟，并带动周五恐慌性抛售。与4月不同，贸易风险边界或更清晰；国内金融稳定条件也更明朗。外部扰动不会终结趋势，市场调整是增持中国的时机。风格不会切换，看好科技、周期和金融。

　　申万宏源：中期趋势不变

　　中美贸易摩擦扰动再现，但别低估了市场的适应性，与4月7日的调整相比，当前指数中枢更高，但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月，但幅度可能更低。脉冲式调整后，不必悲观。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。

　　华金证券：慢牛趋势不变

　　长期视角下，A股慢牛趋势不变。一是A股盈利结构性回升，信用可能继续修复：首先，当前盈利可能继续结构性回升，盈利的长期趋势仍受我国自身经济和政策影响；其次，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平。二是盈利结构性回升、信用回升期间A股偏强，A股慢牛趋势不变。

　　2、有色金属板块逆市爆发

　　中国银河：有色金属迎来高质量发展

　　我国有色金属行业“十五五”规划有望坚定不移，因势利导，继续围绕资源保障、技术创新、绿色转型等核心领域展开，并新纳入反内卷与优势资源规则输出，以实现行业的高质量发展。

　　方正证券：降息周期续写长牛

　　降息预期升温叠加供给冲击事件持续发酵，铜价向上突破。美国政府停摆叠加就业市场疲软，美联储降息预期升温，催化有色金属价格上涨。美国政府停摆，就业与通胀数据推迟，DOGE2.0或带来额外就业压力，倒逼美联储开启连续降息周期，叠加滞胀预期，我们的核心观点是：金银将继续走出长牛。

　　中邮证券：关税风云，看好有色

　　关税风云再起，继续加配黄金。铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。钴：钴中间品价格大幅上涨，看好26-27年价格继续上行。

　　3、今年前三季度我国货物贸易进出口同比增长4%

　　据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%; 进口13.66万亿元，同比下降0.2%。9月当月，进出口4.04万亿元，同比增长8%。

　　民生证券：进出口加速回升

　　9月进出口超预期加速回升，持续性如何？在中美贸易冲突反复的背景下，9月出口展示出独特的韧性——非美市场多元化布局与产业链升级提供长期支撑，叠加全球经济边际回暖，“量稳质升”格局有望延续，因此尽管四季度仍面临关税与基数压力，但外需增长仍有底部支撑。

　　东方金城：当前全球范围内AI投资大幅度增长，加之我国制造业转型升级效果比较明显，带动芯片、新能源汽车等出口快速增长，正在对整体出口形成重要支撑。数据显示，9月我国芯片出口额同比增长32.7%，9月汽车出口额同比10.9%，均延续了两位数高增态势。这意味着国内产业转型升级正在为出口提供新的增长动能，有效抵消了近期箱包、玩具、服装等劳动密集型商品出口下滑带来的影响。