“中国证券教父”管金生走了。2025年10月7日，这位曾在中国金融史上留下浓墨重彩一笔的传奇人物因突发疾病逝世，享年78岁。消息由他晚年创办的九颂基金于10月9日深夜正式公告，一时间引发金融圈集体缅怀。他的一生，是开创与辉煌、跌落与反思交织的三十年，从万国证券的缔造者到“327国债事件”的主角，再到出狱后重启人生的创业者，他的命运与中国资本市场的发展轨迹深度绑定。

  从“证券教父”到跌落神坛：万国证券与“327事件”

  管金生于1947年出生，1988年创办了新中国第一家证券公司——万国证券，并迅速将其发展为资产规模数十亿元的行业巨头。上交所成立之初，其交易规则、设备乃至交易员培训都离不开万国证券的参与。彼时，他被誉为“中国证券教父”，风头无两。然而，这一辉煌在1995年的“327国债事件”中戛然而止。
  “327”是国债期货合约代号，因保值贴息率存在不确定性而成为投机焦点。1995年初，管金生判断贴息率将维持在8%，据此做空“327”国债。但同年2月23日，财政部宣布兑付价为148.50元，远超预期，空头面临巨亏。为挽回损失，管金生在收盘前8分钟大举透支卖出国债期货，试图压低价格，导致多方爆仓。当晚，上交所宣布最后8分钟交易无效，万国证券亏损56亿元，濒临破产。1995年5月，证监会暂停全国国债期货试点；同年5月，管金生被捕，1997年被判处17年有期徒刑，一代枭雄就此陨落。

  狱中读书、出狱反思：互联网思维与自我救赎

  在提篮桥监狱近八年的岁月里，管金生没有沉沦，而是大量阅读全球化和互联网相关的英文资料，这让他对时代变革有了深刻洞察。他认为互联网技术从根本上解决了信息不对称问题，而这正是“327事件”悲剧的核心根源之一。他曾反思：“如果当时决策者懂得期货本质是合同买卖，意识到贴息等于修改合同内容，就应立即停牌。”
  2015年，他在公开演讲中首次系统反思该事件，坦言：“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。”他指出，若当时能放下身段，向上级监管部门反复呼吁停牌，或许能避免灾难。“互联网思维不仅是改造世界的思想源泉，更是改造自己的动力”，他提出四点感悟：草根可伟大、众智胜于独智、唯有试错才能接近正确、跨界才有全局。在他看来，“327事件”的教训在于，改革新格局的支点，必须放在自己的心灵之上。

  晚年再创业：第三次出发的执着

  2016年，69岁的管金生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，开启第三次创业。他主导设立聚焦新技术、新材料领域的中外合作平行基金，试图为中国私募基金探索新路径。尽管公众记忆仍停留在“327”的惊心动魄，但他已悄然转身，投身于推动科技创新与产业升级的新战场。九颂基金在公告中表示，管金生毕生致力于金融创新，对公司发展做出巨大贡献，其逝世不会影响公司正常运作。这位历经沉浮的金融先驱，最终以创业者而非“罪人”的身份，走完了他波澜壮阔的一生。